里昂：大幅上调雅居乐(03383)目标价至7元 评级升至“跑赢大市”

里昂发表研究报告表示，雅居乐(03383)2017年毛利将会持续高企，因楼价显著上升，但集团早期所得土储成本较低。该行将雅居乐评级由“跑输大市”升至“跑赢大市”，目标价由4.5港元大幅上调至7港元。

该行预期，集团2018年销量将重拾升轨，因2016年买地支出上升11.5倍(当中三分一透过非公开市场获取，以保护毛利)，2017年新动工项目亦按年升56%。

管理层预期2017年毛利率可维持于去年下半年32.5%的水平，不过，由于毛利率扩张靠较旧土储支撑，而且雅居乐只锁定2017年收入不足25%(约100亿元人民币)，其余需视乎市场发展，所以该行分析时毛利率只以30%作估算。