国信证券:上海银行(601229.SH)信贷投放加快,首予“增持”评级

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,上海银行(601229.SH)信贷投放加快,资产质量稳定...

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,上海银行(601229.SH)信贷投放加快,资产质量稳定。预测公司2021~2023年净利润为237/272/306亿元,对应增长13.6%/14.5%/12.3%;对应的动态PE为5.1x/4.4x/3.9x,PB为0.62x/0.56x/0.51x,首次覆盖,给予“增持”评级。

国信证券指出,公司2021年一季度营收同比增长5.6%,归母净利润增长6.0%。其中公司一季度信贷扩张了4.5%,信贷投放节奏加快带动公司生息资产规模大幅扩张。

国信证券主要观点如下:

上海银行披露2021年一季报

2021年一季度营收同比增长5.6%,拨备前利润增长4.0%,归母净利润增长6.0%。

净息差收窄,加大信贷投放力度

一季度公司净利息收入同比增长9.8%,主要是加大信贷投放力度实现以量补价。一季度净息差为1.73%,同比下降6bps。一季度信贷扩张了4.5%,信贷投放节奏加快带动公司生息资产规模大幅扩张。公司一季度存款增长5.4%,实现较好增长。

公司商投行联动取得积极成效,一季度人民币对公贷款扩张11.8%。

零售客户AUM实现较好增长,期末公司管理零售客户1845万户,较年初增长1.6%,管理零售AUM达7992亿元,较年初增长6.7%。

手续费收入实现较快增长,其他非息收入大幅下降

一季度公司非利息收入同比下降2.2%,其中手续费及佣金净收入增长22.2%,主要是加快代销基金、代客理财、投资银行等中间业务的拓展。其他非息收入下降15.5%,主要是压降同业理财等交易性金融资产以及市场利率波动影响。

资产质量稳中向好

一季度末公司不良率1.21%,较年初下降1bp,关注率1.92%,较年初提升1bp。其中公司口径人民币对公贷款不良率为1.19%,较年初下降5bps,人民币零售贷款不良率为1.18%,信用卡不良率为1.73%48,较年初下降1bp,资产质量稳中向好。期末公司拨备覆盖率为323%,较年初提升了1.9个百分点。

风险提示

宏观经济复苏不及预期可能对银行资产质量产生不利影响

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