东方证券:绿盟科技(300369.SZ)业绩符合预期,维持“买入”评级

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智通财经APP获悉,东方证券发布研究报告称,略调整收入增速及费用率,给予绿盟科技(300369.SZ)21-23年EPS分别为0.49/0.67/0.89元(原21-22年EPS预测为0.53/0.70元)。根据可比公司21年PE水平,对应21年PE为39倍,目标价为19.11元,维持“买入”评级。

东方证券指出,19年公司渠道改革后,渠道端收入增长显著,销售收入在100万以上的渠道合作伙伴从19年的229家增长至20年的423家,销售收入在1000万以上的渠道合作伙伴从19年的20家增长至20年的33家;渠道战略实施带动营收端增长显著。

东方证券主要观点如下:

事件:公司发布20年报及21Q1季报,20年公司实现收入20.10亿,同比增长20.3%,实现归母净利润3.01亿,同比增长32.9%,扣非归母净利润2.58亿,同比增长40.5%。21Q1公司实现营业收入2.43亿,同比增长47.0%,实现归母净利润-0.45亿,较上年同期增长25.4%,扣非归母净利润-0.52亿,同比增长25.3%。

渠道战略成效显著,21Q1收入延续高增长趋势。19年公司渠道改革后,渠道端收入增长显著,销售收入在100万以上的渠道合作伙伴从19年的229家增长至20年的423家,销售收入在1000万以上的渠道合作伙伴从19年的20家增长至20年的33家。渠道战略实施带动营收端增长显著,20年公司实现收入20.10亿,同比增长20.3%,收入增速水平处于行业领先梯队,21Q1公司延续高增长趋势。

注重海外市场开拓,已初步取得良好拓展。公司目前投入大量资源,拓宽国际市场。20年公司海外订单在疫情的影响下,仍有30%+的增长,较国内增速更高,但基础体量仍较小。目前公司海外业务大方向是建立Anti-DDoS、云清洗等服务,已在全球设立7个清洗点,订阅式服务占比高。

安全体系升级,适应新形势下安全保障需求。随着基础设施的逐步完善以及应用场景的变化,安全保障面临新的需求。为此公司提出智慧安全3.0理念体系,即客户安全建设要以体系化建设为指引,构建全场景、可信任、实战化的安全运营能力,实现全面防护、智能分析、自动响应的防护效果,从而在新安全形势下提供全方位的安全能力支撑。

风险提示网络安全政策落地不及预期;行业内竞争恶化的风险。


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