航运业复苏 瑞银维持东方海外(00316)“买入”小摩升目标价至59元

瑞银发表研究报告表示，东方海外(00316)去年亏损高于预期，但认为今年业绩可转亏为盈，主因运费改善及持续有效控制成本，维持“买入”评级，认为股份现值约0.7倍市帐率，低于区内同行，意味市场仍未计及集团的股本回报率有望回升的利好因素。不过目标价由55港元降至52港元，反映去年业绩逊预期，引致该行对今年集团盈利及帐面值的调整。

该行称，管理层指去年经营环境困难，特别是亚洲区内的航运需求量较欧亚航线更为受压，令该集团承受的负面影响高于同行。目前集团大部份太平洋航线的运费条款仍未完成商讨，虽则运费按年上升，不过仍较集团的目标运费为低。

不过该行又称，今年前景将有改善，因集团今年将有6艘大型货轮到付，将带来规模效益及效率;美国长滩码头今年可望贡献1个百分点的EBIT利润率。

另外，摩根大通也发表报告表示，维持东方海外(00316) “增持”评级，目标价由50港元上调至59港元，相等于公司1倍市帐率。该行称，航运业正在复苏，于公司收益占比最大的跨太平洋航线，将带领反弹。

小摩上调公司2017至2018年盈利预测3%至10%，基于运费及运载量复苏，预期未来数年股本回报率将恢复，并且超越股本成本率，导致股价从市帐率打折比率减少。

小摩预期，公司的跨太平洋航线运费将按年提价20%至25%，整体运费今年将上调6%，并推算运费加幅每上调1个百分点，将为公司带来额外1个百分点的股本回报率。