中金：新能源汽车积分比例有望调整 予长汽(02333)“推荐”评级

中金发表报告表示，预期内地重启汽车下乡概率不大，因不符合宏观经济周期。乘用车的刺激政策普遍在宏观经济最为困难的时候推出，目前PPI高企、货币政策转向中性谨慎，再出台消费刺激政策反而会将PPI继续推高。

另外，中金认为，政策亦不符合自主品牌发展路线。自主品牌乘用车的出路，在于产品升级而不是满足低端需求。以吉利(00175) 、长城汽车(02333) 等为例，这些一线自主品牌表现仍然很好，产能不足仍是瓶颈。

该行表示，新能源汽车积分比例有望调整，因中国汽车工业协会更具官方性，其建议更容易受到政府相关部门的重视。报道称，工信部已在考虑降低新能源汽车积分比例或延迟执行日期，最终会在5月或6月达成最终协议。

从实施难度来看，包括大众汽车中国区高管在内的多位车企高层，表明支持中汽协的建议，说明车企在达到8%、10%和12%这三个指标上确实存在压力。而如果新能源汽车积分比例能够有所放松，将利好上汽、长城等销量大、原本完成指标难度大的车企。

该行给予长汽及吉利目标价11.2港元及15港元，东风集团(00489) 目标价10.6港元，比亚迪(01211) 目标价55港元，评级均为“推荐”。