中药配方颗粒迎黄金时期 中金首予中国中药(00570) “买入”评级

智通财经获悉，中金发表研报表示，中国中药(00570)中药配方颗粒的黄金时期已到来，并且势头将持续。该行首次覆盖该股，予“买入”评级，目标价为4.83港元，基于SOTP方法，对应于17.7倍2017年预期市盈率。

欧睿(Euromonitor)预计，中药配方颗粒到2019年将有220亿人民币的市场，2015 - 2019年的复合年增长率为22.4%。中金预计市场扩大，将基于更多的医院覆盖和进一步原料更换，如果当局允许新的行业进入。

中国中药是中药配方颗粒最大的领跑者，具有领先地位：拥有50%的市场份额，全国销售网络，此外，公司建立更多的生产基地以提高医院渗透率，以获得进一步的支持。

中金预计，中国中药2016-2018年每股收益为人民币0.21元、 0.25元、0.30元人民币，年复合增长率为18.8%。该行预计中药颗粒(占总收入约65%)将逐渐增加对收益的贡献。潜在催化剂为，中药配方颗粒布局优于预期，以及外部进一步扩张。