安信证券:华帝股份(002035.SZ)6个月目标价为8.80元,维持“买入-A”评级

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,预计华帝股份(002035.SZ)2021年~2022年...

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,预计华帝股份(002035.SZ)2021年~2022年的EPS分别为0.55/0.62元,6个月目标价为8.80元,对应2021年16倍动态市盈率。维持“买入-A”的投资评级。

安信证券指出,随着华帝高端新品陆续上市,盈利能力有望进一步提升。公司未来将继续加大渠道拓展与品牌推广力度,预期公司业绩有望恢复增长。

安信证券主要观点如下:

事件:华帝股份公布2021年一季度业绩预告。公司预计,2021Q1实现业绩7000万元~8500万元,YoY+51.0%~+83.4%。相比2019Q1,华帝2021Q1业绩下滑47.2%~下滑35.8%。安信证券认为,公司经营尚处于调整期。随着调整措施逐步落地,安信证券期待业绩走向改善。

1.预计Q1工程、外销业务放量增长:因疫情影响,安信证券以2019Q1各个渠道的销售情况为基数,分析2021Q1各个渠道发展态势:1)预计华帝Q1工程业务高速增长。2)因疫情影响,海外需求向好。相比2019Q1,安信证券预计华帝2021Q1外销收入快速增长。3)因公司推行渠道变革、电商收入延迟确认,预计2021Q1线下零售、电商业务有所下滑。需要一提的是,由于工程业务结算周期长、线上销售额滞后确认等因素影响,安信证券认为,2021Q1华帝或存在部分未确认收入的订单,值得资本市场关注。安信证券认为,在行业方面,2020年的地产销售红利将逐步兑现,对华帝收入或有拉动作用(参见2021年度策略报告《温柔的双击:行业红利延续,蓝筹估值提升》);公司层面,华帝积极推行渠道变革、降本增效,其改革效果有望显现。

2.Q1业绩承压:因不锈钢等原材料价格上涨,相比2019年同期,2021Q1公司业绩下滑。展望2021年,随着终端需求恢复,规模效应显现,预计公司盈利能力有望改善。

风险提示:原材料价格可能大幅上涨,行业竞争格局可能恶化。


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