Q1美国主动型基金创数十年来最好表现 再通胀交易下选股策略迎春天

本文来自“JT²资讯研究”。

随着今年以来大盘股、价值股和周期股受到市场青睐，今年一季度，美国主动型基金的基金经理们通过押注被低估的股票获得了傲人回报。

据媒体报道，美国银行分析师在最近的一份报告中写道，58%的大盘股主动型基金一季度的表现超过了罗素1000指数，而这一数字的历史平均水平为44%。在集增长和价值策略于一体的主动型核心基金(core funds)中，有62%的基金表现强于大盘，这是2001年以来第一季度表现最好的一个季度，也是1991年以来表现第三好的一个季度，部分原因是这些基金在工业、金融和材料类股上的重仓。

主动型管理者通常将根据公司的前景、资本、监管前景等因素买卖股票，而被动型管理者则无视年报和市场传言。

因此，媒体援引CUNA Mutual Group首席市场策略师Scott Knapp表示，主动型基金经理很容易继续从通货再膨胀交易中获益，如果他们的仓位安排得当，也会从市场内部的轮调中获益良多。

相较之下，已经有多位分析师对被动式选股方法表示担忧。

来自密歇根州立大学、伦敦经济学院和加州大学欧文分校的研究团队此前公布了一项最新研究显示，过去20年，流入指数基金和被动型投资的资金已经严重扭曲了标普500指数的估值，并不成比例地推高了指数中最大成份股的价格。

此外，尽管被动投资工具的低成本优势一直备受投资者追捧，但资产组合分析师、著名财经博客Knowledge Leaders Capital专栏作者Bryce Coward指出，其低成本优势可能被其三大风险所抵消，包括：被动投资策略追踪的股票指数过度集中;科技类股的估值已经失控;科技股的估值与长期利率水平高度相关。因此，被动投资者距离危险仅仅“一步之遥”。

不过，主动型基金距离完全打败被动型选股还有很长的路要走。

据晨星上周五公布数据显示，2020年其分析的近3500只主动型基金中，只有49%幸存下来，并超过了它们对标的被动基金。在截至2020年12月的10年里，只有23%的主动型基金超过了其被动型竞争对手的平均水平。

这也是为什么在评论今年以来的主动型基金表现时，媒体援引嘉信理财首席投资策略师利兹•安•松德斯表示：“我们现在处在一个过去被称为‘选股者市场的时期’。对于主动型投资者或主动型基金经理来说，或许他们的表现无法超过被动型投资者，但竞争环境更加公平。”

(智通财经编辑：王岳川)