ISM指数告诉你：美股“超买”贪婪仍有上涨空间

智通财经获悉，本周标准普尔500指数(SPY)又上涨0.9%，即年初至今回报率已接近6%。市场似乎呈现一片不可阻挡之势。周五，道琼斯工业指数(DIA)下降100点后随即反弹。可见，市场对于沽空及看熊情绪并未显示出一丝怜悯。

自罗纳德·里根第二任期以来，美股目前已成为最大赢家。最值得注意的是，标准普尔500的年度业绩与ISM制造业指数之间的相关性。ISM制造指数是美国经济的最重要的领先指标，根据该指标，投资者可以预期未来1-3个月的增长情况。ISM指数自2014年增长高峰之后，走势几乎与标普500指数同步。目前亦呈现如此相关性，ISM指数已经达到2014年以来的最高水平。

基于ISM指数，标普500目前处于超买状态。然而，如果根据当前股价来看未来回报率，会发现如果ISM指数保持在目前水平或更高仍有一些空间，这将证明标准普尔500可能进一步走向2500点。值得注意的是，短期回调的一个原因可能是周期性运输股票目前表现不如道琼斯指数。

交通股(XTN)和道琼斯工业指数(DIA)之间的比率目前在2016年12月达到峰值后处于下降趋势，目前呈现相当大的差异。这种差异并不能说明交通运输股票下跌，只是在上升趋势中表现不佳而已。这对美股持续增长来说并非属于不利迹象，只是短期回调的指标。

自2016年第一季度底部以来，美股出现一个有趣的模式，即巨大反弹后，随后是持续低收益甚至出现横盘趋势。因此，也不排除近期将出现几个星期的横盘趋势。

此外，除了ISM指数，2月份第一个区域制造业调查数据显示，ISM指数将进一步加速。因此可以推算2017年美股收益可能更多。

分析师称，尽管自去年三季度以来，市场对宏观经济已经持非常看好的观点，但对股票市场仍表示，应当更加谨慎。因此，继2月份最后一个星期再次出现反弹后，分析师们并不认为市场还将再次出现前几个星期的反弹行情。但是，也并不意味着可以采取任何空头头寸。

如果投资组合中，有较多波动的周期性股票，应该提前想好，若接下来美股回调2%，应如何做好相应的对冲风险。所谓的对冲并不是看淡接下来的市场表现，只是风险管理而已。