瑞银:联想(00992)移动业务恢复盈利遥遥无期 评级降至“卖出”

智通财经获悉，瑞银发表研报表示，认为投资者对联想(00992)移动业务(MBG)及数据中心业务(DCG)产生盈利，及PC业务扭亏为盈的转变过于乐观。联想目前跑赢同业，尽管亏损投资者对联想仍持乐观看法。瑞银将其评级从“中性”下调至“卖出”，将目标价从5.50港币下调至3.60港币。

瑞银表示，由于中国超大型商业模式和组件成本上升，预期在下一季度DCG业务将继续亏损。而MBG业务将在2017年第三季度继续亏损，主要由于其为了简化产品投资组合、专注于中国高端智能手机而令其新产品的营销费用更高，及部件供应短缺导致增加成本。MBG业务收入同比下降23%，出货量同比下降26%，主要是由于中国市场表现疲软。

瑞银称，联想不太可能恢复其在的中国市场的领先地位，由于面临强大的竞争对手，甚至预期MBG业务在2018年第四季度后亦不会持平。

该行认为，投资者仍不完全了解联想受累MBG和DCG业务，及对联想的PC业务过于有信心。

瑞银续称，华为和小米等新进入者或将阻碍联想实现争夺PC业务30%市场份额。通过笔记本/平板电脑2合1及PC业务的逐步增长，华为和小米可通过拓展其在市场中的产品来增加其影响力，并与联想在中国争夺市场份额。

瑞银将其评级从“中性”下调至“卖出”，将目标价从5.50港元下调至3.60港元，基于11倍2018年市盈率。该行降低盈测以反映MBG和DCG市场下行，预期2018财年的销售及EPS为443亿美元及0.04美元。