智通财经获悉,中金发表研报表示,商品价格和地产回升将为中国信达(01359)带来补涨机会,该行将其纳入“确信买入”评级,上调目标价33%至4.5港元,上升空间为52%。
受益于商品价格上涨
中金预计,公司商品相关债转股资产(主要是煤)价值约为350亿元,相当于信达当前市值约35%。
受益于房地产价格见底回升
信达在地产市场的直接或间接风险敞口占其资产的30%,中金认为信达大部分地产敞口是在一、二线城市。地产价格的见底回升极大缓解其资产质量风险。
金融服务板块将加速增长
由于转让财险以及整合南洋商业银行,中金认为,信达财险的转让构成利好,因为信达把重点转移到更具赢利性的金融服务业务。特别是在整合南洋商业银行后,其增长将加速。该行预计金融服务板块(占2015 年收入的 37%)2017年实现40%的收入增长。
盈利增速将相应反弹
中金预计,中国信达净利润增速持续复苏,从2015下半年/2016上半年的-6%/2%提高到2016/2017年的13%/19%。
估值接近历史低点
中金续称,信达目前较港股银行折让4%(历史平均溢价29%),处于历史低点。