光大证券:维持金蝶国际(00268)“增持”评级 目标价上调至27港元

光大证券维持金蝶国际(00268)“增持”评级,目标价上调至27港元。

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,维持金蝶国际(00268)“增持”评级,目标价上调至27港元。云计算行业高速成长确定性机会明确,但此前整体板块上涨显著、提前透支远期估值空间,预计短期估值消化盘整压力仍存,步入2H21市场对板块估值体系切换到22年后有望驱动再次上涨机会。

报告中称,公司云业务各项核心指标维持快速增长趋势,20年云业务整体收入同比增46%,递延合同收入实现10亿,同比升84%为未来收入表现提供坚实基础,公司指引21年云业务收入增速超45%。20年金蝶云订阅年经常性收入约10亿,同比上升58%,在云业务整体收入占比达52%。目前ARR收入贡献主要来自星空云,基于星空云79%的客户来自此前尚未使用过ERP的新客户,预计中国企业市场ERP渗透率持续提升有望驱动星空云业务以及ARR收入延续快速增长,未来伴随公司推动客户和外包实施伙伴直接签订合同,ARR在云业务收入占比有望继续扩大。

报告提到,20年公司星空云已经实现盈利,苍穹云显著加大研发投入导致大幅亏损。苍穹云是国内首个以构建EBC五大能力为核心目标的云原生架构平台,相比互联网龙头公司、ERP行业龙头等同业,苍穹云平台架构完整性、领先性优势显著,在抢占大型企业市场的过程中能够以产品取胜。20年苍穹云实现收入1.9亿元,同比大幅增长220%,总客户数达367个,未来通过客户拓展、单个客户加载模块数量持续增加有望驱动苍穹云业务持续快速增长。

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