花旗:华润水泥(01313)年度业绩逊预期 目标价下调10.3%至11.7港元

花旗维持华润水泥(01313)“买入”评级,目标价由12.9港元下调10.3%至11.7港元。

智通财经APP获悉,花旗发布研究报告,维持华润水泥(01313)“买入”评级,目标价由12.9港元下调10.3%至11.7港元。

报告中称,公司去年净利升4%至89.6亿元,较市场及该行预期低11%及10%,意味去年第四季净利同比跌45%至16亿元,而去年毛利156亿元同比持平,全年经营溢利跌6%,主要因为一般及行政开支同比增加37%,同时公司有7.45亿元减值损失及1.67亿元坏帐入帐,如撇除减值损失、外汇的影响,期内核心净利同比升11%至96.4亿元,公司宣派末期息每股0.34元,全年派息每股0.615元,派息比率47.9%。

该行表示,公司去年第四季售出2900万吨水泥及熟料,同比升9%,按季则升16%,不过平均销售单价每吨378元则较该行预测低1%,单位成本每吨231元,分别同比及按季升13%及16%,第四季每吨利润147元也同比下跌20%,如撇除向关联方销售,第四季经调整每吨利润156元。期内公司售出420万平方米混凝土,同比升1%、按季升13%,而每吨利润97元,分别同比及按季跌7%及22%。

花旗认为,公司资产负债表稳健,对2021-22年资本开支指引分别为57.09亿元及28.91亿元。该行将其2021-22年盈利预测分别降10%及7%,以反映水泥及熟料平均销售单价下降,以及单位成本上升。

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