智通每日大行研报︱中国铁塔(00788)绩后遭机构下调目标价 大和预计油价下半年有下行风险

智通提示：

野村认为，5G网络的需求上升，或令中国铁塔(00788)塔类业务有轻微改善，而非塔类业务2021-22年占总收入的比例更高;

美银证券表示，长城汽车(02333)首两个月销量达到年度预测19%，看好其新产品推出及强劲销售;

中金称，主要航线即期运价从最高点回落幅度不超12%，而今年整体货柜运输需求仍有望增长5.4%，高于运力增速;

大和预计，油价下半年会有下行风险，因相信油组将会合理地增加供应，今年油价预将在每桶62美元水平，明年会在每桶65美元。

中国铁塔(00788)年度净利同比增23.09% 绩后遭大行齐降目标价

野村：重申中国铁塔(00788)“买入”评级 目标价下调6.7%至1.52港元

野村报告中称，中国铁塔(00788)业绩符该行及市场预期，盈利增23%至64.3亿元，高于市场及该行预期1.2%及3.9%，派息比率由2019年的60%提高至68%。

该行认为，5G网络需求上升或令集团塔类业务有轻微改善，而非塔类业务2021-22年占总收入的比例更高。并上调其2021-22年盈利预测2-5%，以反映资本开支高于预期，相关折旧增加，主要由于其估值低于历史平均水平，另新增对2023年预测，盈利同比预增两成至119亿港元。预计“两翼(跨行业及能源)”业务2021-23年收入复合年均增长率为18%及69%，到2023年“两翼”业务预计占总收入10%。

光大证券：维持中国铁塔(00788)“买入”评级 目标价下调至1.6港元

光大证券称，铁塔类资产估值的核心影响因素包括EBITDA成长性、当地资本市场利率和铁塔股息率对比，预计5G基站批量收费、室分及两翼业务占比扩大驱动其EBITDA维持高个位数的平稳增长、但考虑到5G基站建设节奏平缓，预计业绩增速抬升幅度有限;未来估值抬升机会将主要来自两方面：

1)当前股息率2%偏低，公司净利润有望维持快速增长驱动股息率吸引力加大;2)明年底和运营商商务定价合同需要重新拟定导致中长期价值中枢不明朗，倘若宏站业务议价能力超预期带来其中长期基本面更加明朗有助于其估值提升。

该行表示，5G相关资本性支出超预期转化为更多收入贡献，有望提振21年收入增速：2020年核心塔类业务同比增长2.8%增速偏低，源自疫情影响1Q基站建设进度、5G基站建设到起租之间存在时间差以及部分旧塔拆除影响。

小摩：下调中国铁塔(00788)目标价12.1%至1.45港元 评级“中性”

小摩表示，中国铁塔(00788)宣派每股2.235分股息，相当于股息率2%，派息比率达68%，高于2019年时60%，派息比率提升市场早有预期，不过升幅仍好过预测。铁塔收入高增长的空间有限，主因营运商成本管控较严，加上5G投资也较审慎，期内“两翼”业务作为收入增长引擎角色有所提升，不过经营开及及资本开支现阶段均较大，相信市场预期已恢复至合理水平，但股份暂时仍缺催化剂。

该行认为，公司去年第四季塔类业务收入增长加快至4.5%，认为主要受惠5G贡献及疫情影响不复见。管理层估计，今年5G收入增长并不显着，现时估计近期塔类租金业务增长将为低至中单位数，主因营运商在5G网络及成本方面管控也较严格，在非营运商业务方面，公司增长强劲，来自两翼业务的收入下半年占比提升至5.7%，其中TSSAI收入下半年增长达67%，主要受惠信息服务增加，总体而言两翼业务贡献去年收入增长的四成。

长城汽车(02333)获机构唱好 2月汽车销量同比增788.46%

华西证券：长城汽车(02333)2月销量延续高增 目标价52.15港元

华西证券研报中称，考虑到长城汽车(02333)新产品大周期开启，中期业绩修复确定性高，叠加智能电动加速转型，予2022年35倍PE。公司2月乘用车批发销量同比增788.5%，对比乘用车行业销量同比增长377%，表现显著优于行业主因公司新车型坦克300(3300辆)、哈弗大狗(6318辆)、哈弗初恋(4002辆)、第三代哈弗H6(31710辆，同比增525%)等贡献净增量。

分区域看，2月公司出口销量同比增226%至1万辆。2月皮卡销量同比增611%至1.5万辆，国内市占率达51%，其中长城炮销量同比增682%至0.8万辆，已全面布局中东、非洲、美洲、澳洲等四大地区，随着全球化进程的持续推进，预计皮卡销量有望持续高增。

花旗：重申长城汽车(02333)“买入”评级 目标价35.6港元

花旗表示，长城汽车(02333)2月份销量环比跌36%，同比则大升7.88倍，优于行业表现。当中运动型多用途汽车销量环比跌38%，同比则升7.76倍，环比跌38%，OraBlack Cat销量环比跌25%至4561部，Havel H6销量同比升5.25倍，环比跌32%至31710部，新车型Havel Chulian销量为4002部，环比跌29%。

美银证券：维持长城汽车(02333)“买入”评级 目标价20.4港元

美银证券称，长城汽车2月份销量达8.9万辆，同比升7.88倍，累计首两个月销量增1.53倍，主因去年低基数及需求复苏所带动。首两个月销量达到该行及公司今年度预测的19%，看好公司新产品推出及强劲销售。

中金：维持中远海控(01919)“优于大市”评级 股价大幅回调或过度反映运价下降

中金表示，总体来看，主要航线的即期运价从最高点回落的幅度不超过12%，而2021年整体货柜运输需求仍有望增长5.4%，高于运力增速，若不考虑一次性因素影响，中远海控(01919)四季度业绩为过去十年来最佳。并认为今年上半年高盈利的确定性高，预计一季度公司实际运价将继续高于去年四季度。

大和：上调中石油(00857)目标价22%至3.3港元 评级“跑赢大市”

大和研报中称，看到油价上升，以及油组控制供应，相信2020年业绩将会有惊喜，布油于昨日(3月8日)升穿每桶70美元，是疫情后首见，相信是由于沙特产油设施受袭、美国德州极端天气及油组维持限产所致，虽然受袭情况不严重，以及极端天气会逐渐减退，但相信限产将会有助令油价站稳于每桶60美元以上。并预计油价下半年会有下行风险，因为相信油组将会合理地增加供应，今年油价预将会在每桶62美元水平，明年会在每桶65美元水平。