现代牧业（01117）澄清传闻：“管理层拒绝邀约”不准确

随着原奶价格不断上涨，和“二娃政策”带来的市场前景，乳制品上下游企业成了市场上的香饽饽，近期杜蕾斯母企利洁时拟花重金收购美赞臣，不禁让人玩笑道，一向以“除娃”为目标的杜蕾斯都能干起“养娃”的活？玩笑归玩笑，但乳制品行业的炙手可热可见一斑，除了美赞臣收购案外，另一起牵动市场神经的乳企收购案，则是蒙牛乳业（02319）收购现代牧业（01117），该事件已经发酵了一个月，近日更有传闻指出，现代牧业的管理层拒绝接受蒙牛发起的全面收购邀约，智通财经就此事件对现代牧业做了简单的采访。

看好增持后的现代牧业

现代牧业对智通财经表示，首先管理层拒绝全面收购邀约的描述是不准确的，蒙牛已在2月3日的股东大会上批准收购现代牧业16.7%的股权，因而这笔交易已经坐实，不日就会完成交割，但按照联交所规定，当持股比例超过30%时必须发起全面收购要约，接不接受邀约则是个人行为，不接受要约的股东就是看好蒙牛增持现代牧业后的发展。

“你不愿打，我不愿挨”

虽然现代牧业没有对持股高管是否接受要约给予肯定回复，但智通财经认为，蒙牛全面收购现代牧业的可能性并不大。

回过头来看1月份的这笔收购，蒙牛是在本身持有现代牧业25.4%股权的基础上，进一步扩大持股比例，其目的在于取得现代牧业的实际控制权，把控好上游原奶奶源，具智通财经了解，双方的供奶协议还会继续维持，那么既已达到目的的蒙牛，对于收购现代牧业余下的股权其实并没有很大的动力。

另一方面，蒙牛发出的邀约价格是1.94港币，可以说完全是零溢价，现代牧业的股价从2014年起就随着原奶价格不断走低，目前股价仍处在相对较低的位置，眼下正值原奶价格上升周期，各界对2017年的奶价普遍看好，加上公司确认了与蒙牛的供奶协议，多方因素考虑下，2017年业绩改善是大概率事件，管理层看好自家企业，不愿按照现在低廉的价格接受要约也在情理之中。

虽然，蒙牛完全收购现代牧业的可能性不大，但蒙牛获得现代牧业实际控制权对双方的好处显而易见，尤其是对现代牧业来说，其效果更是立竿见影，除了在奶价疯涨的同时获得稳定的出货源，本身就是对业绩的一种确认之外，与鼎晖和KKR对赌协议得以提前终止，也让现代牧业卸下这压在肩头上多年的包袱。