看好鞍钢股份(00347)定价能力 大摩维持“增持”评级

智通财经获悉，摩根士丹利发表研报表示，鞍钢股份(00347)2016年度业绩强劲，该行认为该公司有能力提高生产商的定价能力，维持“增持”评级，目标价6.7港元。

鞍钢股份发布公告，预期2016年度初步利润约16.1亿元人民币，每股盈利为0.223元人民币，较2015年的46亿元亏损回升。

这意味着第四季度盈利6.63亿元人民币，或每股盈利为0.087元人民币，较该行预期高30%，高于市场预期的40%。

鞍钢将此乐观结果归因于产品优化组合，平均售价提高，加工和采购成本有效降低。

大摩假设，第四季原材料成本上涨将使利润空间扩大，即平均焦煤价格环比上涨59%，铁矿石平均价格环比上涨25%。

该行称，鞍钢严格执行成本管理，同时认为该公司有能力提高生产商的定价能力，鉴于长钢产品有限，鞍钢相对不受房地产减缓市场影响。

大摩维持鞍钢“增持”评级，对应于2017年预测市帐率0.8倍，低于自2005年1月以来的1.1倍的历史平均水平。目标价6.7港元，基于该行剩余收益估值模型，假设股权成本为11.0%(无风险利率为1.6%，风险溢价为7.24%，beta为1.3)，长期净资产收益率为8%，稳态增长率为0%。