东吴证券：维持东方通(300379.SZ) “买入”评级

智通财经APP获悉,东吴证券发表研究报告表示，公司引入战投发力行业信创，业绩高增彰显盈利弹性，维持东方通(300379.SZ)“买入”评级。

东吴证券指出，信创板块 2020 年 Q4 进入集中确认期，并且未来重要行业信创将开始放量，信创产业进入业绩持续释放和验证的周 期。虽然 2020 年招标价格有所下降，但龙头份额普遍超预期。东吴证券预 计公司 2020-2022 年营业收入分别为 6.79 亿元、11.00 亿元、14.98 亿 元，净利润分别为 2.40 亿元、4.03 亿元、5.83 亿元，现价分别对应 52、 31、21 倍市盈率。东吴证券看好东方通作为中间件行业龙头的发展前景和业绩弹性，维持“买入”评级。

东吴证券主要观点如下：

事件：1 月 28 日东方通发布 2020 年度业绩预告，归母净利润为 2.4-2.68 亿元，同比增长 70%-90%;扣非净利润 1.65-1.94 亿元，同比增长 38.75%- 62.44%。同时公司发布公告，拟通过向特定对象发行股票方式引入战略投资者中移资本。

Q4 单季度净利润超 2 亿，2020 年业绩大幅超出预期：受益于 2020 年 下半年自主创新、信息安全领域市场需求的推动、产业趋势的持续发展， 公司基础软件、信息安全、应急安全等主营业务规模持续保持增长，尤 其是第四季度，政府行业用户对基础软件产品需求旺盛，公司中间件产 品合同额及营业收入快速大幅增长，规模效应初步显现。2020 年 Q4 单 季度扣非归母净利润实现 2.3-2.5 亿元，同比增长超过 148%。公司 2020 年整体经营业绩较上年同期实现较大增长，验证四季度信创放量的预 期，并且证明了信创产品厂商能够实现业绩爆发式增长的逻辑。 

引入中移资本成为公司第二大股东：公司此次发行股票募集资金总额不 超过 8.49 亿元，发行的每股价格为 35.37 元，募集资金将全部用于信 息技术应用创新产业背景下的基础软件研发升级平台建设项目、基于人工智能技术的数据化能力平台建设项目，以及补充流动资金三个项目。 其中中移资本拟认购不超过五亿元人民币，发行后持股比例约为4.59%， 成为东方通第二大股东。此次引入中移资本，有利于公司把握信息技术 应用创新和新基建政策机遇，推动国产自主创新进程，进一步增强公司 资金实力，夯实公司高质量发展基础，并维护上市公司控制权的稳定。 

战略投资者与实控人共同进场，彰显发展信心同时发力行业信创：中移资本依托其在电信业务领域的优势，能够为东方通带来技术研发、产品 创新、商业模式、市场渠道等方面的资源，提升东方通在技术、产品、市场等各方面的竞争优势。通过此次募投项目的实施，公司将与工商银行、中移信息、国家信息中心在内的联合单位进行更加深入密切的合作，有利于拓展公司 Tong 系列中间件在信创市场应用的广度和深度。尤其是面向中国移动内部市场，以及依靠中国移动的代销服务，可以快速抢占行业信创市场份额。

风险提示：国产化政策推动不达预期;行业竞争加剧导致产品价格下降。