银泰商业(01833)股价已跃升36% 德银下调其评级降至“持有”

德银近日发表研报表示,银泰商业(01833)宣布私有化计划后,股价已跃升36%,出于公平估值,该行将其评级降至“持有”,目标价维持7.39港元。

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智通财经获悉,德银近日发表研报表示,银泰商业(01833)宣布私有化计划后,股价已跃升36%,出于公平估值,该行将其评级降至“持有”,目标价维持7.39港元。当前价格有23%的下行潜力。

银泰1月10日宣布私有化计划提议,每股计划股份注销价10.00港元,该计划包含股份共14亿股,占公司已发行股本的53%。

注销价具吸引力

德银表示,其注销价较该行预计溢价35%,或较2016年12月28日最后一个交易日的收盘价溢价42%。此注销价相当于2017财年预测市盈率20倍,市帐率1.7倍,且较同业公司平均市盈率溢价48%。

德银认为,该价格对银泰股东很有吸引力。

2017前景面临挑战

德银表示,2017年百货公司整体业务环境依然具有挑战性。主要百货公司零售商预计,将通过关闭一些表现欠佳的商店来简化其门店网络,因租金成本和员工成本上涨继续令行业盈受压。

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德银称,银泰是拥有O2O计划的最具创新力的百货商店运营商,并且具有强大的店铺管理能力。该行预计,银泰的核心净利润将同比增长14%,因2017年收入增长7%,主要受益于3-4家门店扩张,以及同店销售增长2%的推动。

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德银维持银泰目标价7.39港元,但将评级降至“持有”,目标价对应于2017年市盈率17倍,与其历史平均市盈率一致。


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