大摩：竞争加剧令保险股短期受压 但经营前景稳定

摩根士丹利发表报告表示，由于今年的宏观环境仍面临挑战，认为监管机构及保险公司将变得更为审慎，但在债务管理改善及风险逐步下降的支持下，保险股估值将逐渐回升。

该行称，保险股平均内涵值约0.7倍，对比行业历史估值水平而言不算高。倘若内地A股回升及经济改善，保险股受益最大。

该行认为，中保监过去几年落实多项改革以支持保持行业增长，预期今年的政策方向不会有重大变化，行业增长前景稳定，即使在去年寿险销售较高基数的情况下，今年仍可取得双位数增长，主要由于家庭财富增长及代理分销扩张所带动。

大摩表示，尽管行业竞争加剧会导致短期表现受压，但认为财产保险及再保险公司的经营前景亦大致稳定。

该行预期，人寿保险公司的增长质量将持续提高，主要由于更健康的组合及今年较低的负债成本，现金流及资产负债管理风险仍是监管的重点，认为这些风险于今年将持续下降，因保险公司一直致力于销售长期保障产品及作长期资产配置。