香港装修及翻新服务商艾硕控股闯关成功 业绩“上蹿下跳”

12月28日，智通财经获悉，香港装修及翻新服务商艾硕控股有限公司已于近日通过港交所上市聆讯，即将登陆港股创业板市场。

艾硕控股主要业务为提供香港物业的装修及翻新(包括改建及加建)承包服务。就装修项目而言，该公司的客户主要为委任其为承建商的物业发展商以及委任其为分包商的总承建商。就翻新项目而言，该公司客户主要为物业发展商、总承建商、业主、政府机构及零售商。以2016财年收益计，该公司来自翻新项目的收益占总收益的比例为64.6%。

根据弗罗斯特沙利文的报告，2015年至2020年期间，预计香港装修及翻新工程市场规模复合年增长率分别为14.7%及18.2%，到2020年，市场规模将分别达到28.21亿港元(单位下同)及10.81亿。

行业处于扩张期，艾硕控股2016财年的收益呈现翻倍式增长，其收益达到1.80亿，同比增长120.3%，净利润为1372.2万，同比暴增189.0%。不过，好景不长，2016年二季度该公司收益为1891.8万，同比下降39.5%，毛利润为291.1万，同比下降43.6%。

艾硕控股的业绩之所以呈现如此大的波动性，主要是由于其客户集中度极高。截至3月31日的2015财年、2016财年及2016年二季度，该公司前五大客户占总收益的比例分别达到95.7%、91.0%及100.0%，期间其最大客户收益占比则分别达到63.1%、25.3%及74.5%。若该公司来自主要客户的收益出现大幅减少，则将对其业绩带来较大冲击。

此外，艾硕控股全部项目均通过招标或报价获得。由于香港装修及翻新产业参与者众多，竞争较为激烈。以金额计算，上述期间其招标或报价成功率呈现下降趋势，仅分别为15.3%、9.3%及9.0%。同时，激烈的竞争环境也影响到该公司的毛利率，上述期间其毛利率水平同样逐渐下行，分别为18.0%、17.5%及15.4%。若该公司不能提高招标成功率及毛利率水平，其未来业绩或将承压。