高盛：料中国建筑业持续复苏 予中国龙工(03339)“买入”评级

高盛发表研究报告表示，自今年4月起，中国建筑机械业持续改善，今年10月挖掘机及装载机销售分别增长72%及19%。该行重申中国龙工(03339) “买入”评级，目标价由1.57港元上调至2.2港元，在下行周期，龙工预定了大额应收款准备及出售库存，因此其收益受进一步减值需求拖累的影响轻微。高盛给予中联重科(01157) H股目标价由2.9港元上调至3.5港元，评级“中性”。

该行认为，复苏主要由于建筑活动及器材更换需求增加，并预期两种趋势将继续，复苏可持续至2017至2018年。该行上调建筑机械股2016至2018年每股盈利中位数预测14%、58%及101%。

高盛将2016至2018年挖掘机销售增长预测由此前5%、8%及8%，上调至18%、34%及21%;装载机销售增长预测由此前-11%、5%及8%调整至-11%、19%及14%。

该行续称，由于基建及地产市道改善，中国建筑活动放缓的情况自2016年起逆转，展望2017年，今年第四季至今基建新订单增长强劲，刺激政策的重点转向项目实际执行。虽然在政策收紧及土地销售下跌的情况下，地产固定资产投资减少，但对整体建筑活动的影响(2017年按年下跌2个百分点)，将被基建开支增加所抵销(2017年按年上升3个百分点)。

此外，高盛预期，2017及2018年将分别有7.8至9.7万及9.7万至17.0万台挖掘机需要更换，而2015年行业销售仅5.8万台。由于建筑活动增加改善使用率，加上燃料成本降低，以及按揭贷款利率降低，机器拥有者恢复盈利。鉴于正确的经济刺激措施到位，该行预期更换需求快速增长。