内地与香港交易所债券市场不断增长 2019年合计成交金额排全球第四

智通财经APP获悉，日前，香港交易所(00388)首席中国经济学家办公室最新的研究报告指出，中国内地与香港合计的交易所债券市场规模不断增长，在债券数目、发行量及成交金额方面均已达到全球主要债市的规模。就债券数目而言，2019年年底，上交所、深交所与香港交易所合计位列全球第五；就债券发行量而言，上交所、深交所与香港交易所合计于2019年位列全球第三；就债券成交金额而言，上交所、深交所与香港交易所合计于2019年位列全球第四。

债券数目

就债券数目而言，2019年年底，上交所、深交所与香港交易所合计位列全球第五，紧贴欧洲的主要交易所。泛欧交易所5及卢森堡证券交易所（卢森堡交易所）于2019年分别位列第一及第二。

内地与香港合计的上市债券数目由2013年年底的2,540只增至2019年年底的23,241只，六年之间的复合年均增长率达44.6%（上交所：44.5%；深交所：55.9%；香港交易所：22.9%）。

债券发行量

就债券发行量而言，上交所、深交所与香港交易所合计于2019年位列全球第三，卢森堡交易所居首。

上交所、深交所与香港交易所上市债券合计的全年发行金额由2013年的1,384亿美元增至2019年的6,599亿美元，六年之间的复合年均增长率为29.7%（上交所：41.0%；深交所：35.3%；香港交易所：15.8%）。

债券成交金额

就债券成交金额而言，上交所、深交所与香港交易所合计于2019年位列全球第四。BME西班牙交易所（简称BME）位列第一，原因是场内及场外债券交易均被计入其成交金额，因为所有债券交易（包括场外市场的债券交易）均须透过Iberclear（由BME拥有的实体）进行结算。

上交所、深交所与香港交易所上市债券的每年成交金额由2013年的2,808亿美元增至2019年的12,169亿美元，六年之间的复合年均增长率为27.7%（上交所：24.5%；深交所：44.3%；香港交易所：54.3%）

交易所市场与CIBM债券

在内地，债券市场主要由银行间债券市场（CIBM）和交易所债券市场组成。中国政府及公司界别越来越多发行债券集资。内地市场的债券融资受到中央政策的支持，以及自2020年3月起实施的公司债券及企业债券发行注册制所推动。与CIBM比较，交易所债券市场较倾向服务非金融类公司，为这些公司提供直接融资，起着支持实体经济的作用。在投资者基础方面，交易所债券市场的投资者类别较为均衡，CIBM的投资者则以银行为主。

有利影响

香港是内地公司最大的离岸债券融资中心。现时外资在内地交易所参与发行及交易仍受限制，香港的交易所债券市场则对全球发行人及投资者开放。香港市场的上市债券可以不同货币发行及交易，反观内地市场的债券则甚少以外币发行。内地与香港的交易所债券市场同样有传统债券、可转换债券及资产支持证券，而内地交易所更提供标准化债券回购产品。就发行人基础、投资者基础及产品种类而言，香港及内地的交易所债券市场各有特色，两者在未来发展上可相辅相成，更进一步。

鉴于内地与香港市场互联互通计划下“沪深港通”及“债券通”北向交易的良好经验，若市场互联互通计划能够拓展至涵盖交易所债券的发行及交易，相信对两地的交易所债券市场均有裨益，令两个债券市场的发行人及投资者更多元化、产品种类更多，市场流动性亦会因而大为提升。这有助更全面地满足全球及内地发行人与投资者的需求。事实上，香港证券及期货事务监察委员会在其2019-2020年年报里提及，继“沪深港通”开通后，“将着手引入其他互联互通项目，并会首先推出有关跨境买卖上市债券的新措施”。内地债券市场及交易所市场若能作全面国际化，相信将会促进人民币国际化进程，为内地与香港市场带来更多发展机会。