凯基证券:SaaS需求强劲增长,上调兑吧(01753)目标价至4.1港元

凯基证券发布研究报告表示,将兑吧(01753)目标价由3.9港元上调至4.1港元,维持“增持”评级。

智通财经APP获悉,凯基证券发布研究报告表示,兑吧(01753)2020年上半年遭广告产业困境拖累,营收有所下滑,但其广告业务正在复苏,并且SaaS客群逐渐扩增,将其目标价由3.9港元上调至4.1港元,维持“增持”评级。

数据显示,兑吧2020年上半年调整后净亏损2330万元(人民币,下同),去年同期录得净利润1.265亿元,符合盈利预警预估的调整后亏损2200-2500万元。

该行称,广告产业困境拖累了该公司2020年上半年表现,该公于上半年营收为4.684亿元,同比下滑40%,符合公司预估的同比衰退38-43%,其主要原因是由于公共卫生事件期间客户删减广告预算(尤其是占广告营收42%的电商客户)造成互动式广告收入(占总营收的93.9%)同比缩减42.8%,且广告平台的线下流量(占总流量的15-20%)大减。另一方面,提供使用者管理应用的软件即服务(SaaS)在2020年上半年营收同比大增166%至2840万元,新签合同价值则同比增长159%至3960万元,公司侧重及几个产业(如银行与零售)的领先品牌,是2020上半年付费客户数达727名,较去年同期增长28%;然而,同期兑吧的毛利率却同比骤降16.9个百分点至14.4%,原因:公司提供广告业主更多优惠;与广大购入高品质流量并调整与分销渠道的营收共享比率。因此,兑吧2020上半年统计净亏损4780万元,符合公司自行预估亏损3820-5740万元。若不计入其他费用590万元(主要为汇损),2020年上半年调整后净亏损应为1730万元,对比2020年上半年为盈利1.277亿元。

报告表示,该公司广告业务正在复苏中,其SaaS客群逐渐扩增。自5月起兑吧的电商客户广告预算即逐步回升,7月线下流量也回到2019年水平。鉴于广告产业即将进入3Q、4Q旺季,公司看好下半年广告收入将明显回温。广告技术如期由API逐渐转向SDK,上半年每日平均用户数达500万,有助长期提升广告业主的投资回报率。SaaS服务方面,兑吧于上半年推出即时直播SaaS服务,主要锁定银行与保险公司,助其提升顾客参与度,从而销售金融产品,此外,兑吧的SaaS服务成功获淘宝重点商家(KA)采用,公司期望今年年底服务的KA数能翻番至30家以上。为尽可能降低服务成本并提升效率,未来两年内管理层将建构一站式的SaaS生产流程平台,提高服务的标准化程度(标准化服务占上半年SaaS营收的69%)。

凯基证券将2020-21年调整后每股盈利估值分别下调59%与31%。在SaaS需求强劲增长的情况下,凯基证券预期上半年兑吧SaaS业务即可转盈,从而吸引投资者提高该股估值。因此将该公司目标价由3.9港元上调至4.1港元,维持“增持”评级。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏