国泰君安国际：民办高教行业持续受惠政策，看好中国科培(01890)后续发展

本文来源微信公众号“国泰君安证券香港”。原标题《中国科培(1890.HK)股价创新高：民办高教行业持续受惠政策，公司基本面稳步发展，坚定看好公司后续发展》。

近期教育行业表现强劲，中国科培(01890)自从3月18日开始，涨幅已经超过40%，今日股价更是突破历史高位，创出新高。我们认为公司自身旗下高校运营能力优秀、并购实力逐步显现以及整体实力突出，叠加行业不受卫生事件与外部环境影响，确定性溢价将持续凸显。我们持续看好公司未来的发展，建议投资者可以继续持有。

行业政策风险较低。我国的民办高教更多地是承担应用型大学的功能，同样是培养高技能人才为主。因此在国家大力发展职业教育的背景下，叠加民办高教本身的政策风险不高，行业整体的未来发展是比较可观的。同时，近期教育主管部门出台专升本的相应扩招政策，对于民办高教板块的利好效应明显。

公司基本面持续向好。近期多数行业发布一季度报告，可以明显看到卫生事件的显著负面影响。相比之下，民办高教板块由于其自身较强的防守型，业绩几乎不受影响，业绩确定性较高。

估值与投资建议：公司05月11日收市价为5.06港元，我们维持20/21年收入预计为9.98/12.76亿元人民币，20/21年归母净利润预计为5.84/7.18亿元人民币，对应20/21年的PE为15.6/12.7倍，处于行业中低端。目前市场平均目标价5.89港元，潜在上升空间为16%。公司当前估值属于同业较低水平，结合其未来强劲的内生增长和可能的并购，建议逢低吸纳，持续关注。(编辑：刘瑞)