大摩：维持微盟集团(02013)“买入”评级 上调目标价至7.4港元

智通财经APP获悉，大摩发布报告称，预估微盟集团(02013)在第一季度SaaS收入增长良好，将微盟集团的目标价提升至7.4港元，继续维持“买入”评级。

大摩表示，各个软件公司在2020年1季度的收入增长存在巨大差异，尽管微盟没有公布季度报告，但大摩估计它在第1季度的SaaS收入增长良好。这种分歧背后是各个公司不同的商业模式，这是帮助像微盟这样的软件公司在经济、产品和竞争周期中成长的有力武器。在大摩看来，业务模型的演进比技术升级更重要，SaaS的好处在于对未来现金流的良好可见性，而不仅仅是云部署。

大摩报告显示，微盟集团的估值基准从2020年12月延至2021年6月，对SaaS业务采用10倍市盈率，对精准营销业务采用16倍市盈率。大摩表示微盟的商业模式，特别是拓展大型企业以获得商业上的稳定性，说明了溢价倍数的合理性。

针对微盟集团2019年第四季度的实际财务数字和5月份发行的1.5亿美元可转换债券。大摩对微盟集团的收入和运营费用的预测不变， 在调整可转换债券的潜在稀释后，大摩将微盟集团的目标价上涨了12%，达到7.4港元，继续维持“买入”评级。