惠誉下调361度(01361)长期外币发行人违约评级至“B+”，展望“稳定”

智通财经APP获悉，2020年4月16日，惠誉下调中国体育用品生产商361度国际有限公司(01361)的长期外币发行人违约评级(IDR)从“BB-”下调至“B+”，展望“稳定”。

下调评级反映出该公司的业务状况有所减弱，由于卫生事件导致的消费者支出下降，使公司的业绩增长降低，市场份额下降。稳定的展望反映了该公司可持续的商业模式，惠誉对2020年后自由现金流产出的预期以及稳固的净现金头寸。

惠誉表示，下调评级的主要驱动因素为卫生事件导致的消费者支出下降，2019年正式启动的361度扩张和品牌重建计划将面临挑战。而2020年运动服装同行的激烈竞争，361度的销量将面临压力。

此外，由于渠道库存增加和经销商应收账款周转天数延长，惠誉认为营运资金需求将增加。该机构还表示，2020年361度的财务状况将恶化，但这不会削弱其偿还2021年6月到期的4亿美元(未偿金额：3.2亿美元)高级票据的能力。

惠誉预计，由于361度的收入增长滞后于运动服行业和同行，该公司的市场份额将在中期内下降，这可能会限制该公司的增长。361度将采取更严格的成本控制措施，但由于毛利率较低和一些固定的运营成本，EBITDA利润率可能会下降。