即使希拉里当选也无事于补，美联储才是经济唯一“救命稻草”

美国大选结果即将出炉，无论谁当选总统，可能都难以推出新的财政政策，拯救美国经济的担子最终还是要落在美联储身上。

据智通财经了解，曾精确预言08年股市危机的日本野村证券高级独立客户顾问Bob Janjuah警告称，随着美国可能在明年陷入技术性衰退，美联储将不得不出手，因为无论是特朗普还是希拉里当选美国新总统，都不能令重大财政刺激方案在国会获得通过。

下面是彭博社采访Bob Janjuah时的对话：

问：你怎么看待美国大选?

答：我真的不认为谁当选就会产生多大影响，除非出现最不可能的结果，即希拉里获胜且民主党掌控国会。从希拉里或特朗普各自当选会采取的恶性政策来看，比如驱逐移民或在美墨边境建立一堵墙，我认为这并不可行，无论是希拉里还是特朗普，都不会获得国会的大力支持。

问：如果希拉里赢得大选会怎样?

答：虽然短期内对市场影响积极，但市场很快会意识到，由共和党掌控国会，并不是什么好事。希拉里想要国会通过关于美国经济的任何有意义的财政方案，都难如登天。我认为，若希拉里当选，总统与国会的关系将进一步恶化。如果希拉里获胜且民主党掌控国会，那投资者将抛售债券，令收益率曲线变陡，但股市会走强。

问：大选后美联储的前景如何?

答：如果希拉里当选，且民主党没有掌控国会，意味着难以推出新财政政策，所有目光将回到美联储，令美联储主席耶伦更难下定决心加息。耶伦会意识到，随着时间的推移，她将成为“众矢之的”。若美联储扩大债券发行，且要么是维持利率不变，要么是收紧利率政策，理论上都会使债券收益率略走高。如果美国经济再度走软(我认为会的)、我们陷入一种正常的经济周期衰退阶段的话，所有的压力都将回到美联储身上，因为美国政府并不能帮上什么忙。

问：美国利率前景如何?

答：我认为美联储可能在12月加息，但绝不会大幅上调利率。比起美联储加息100个基点，未来两年更有可能推出新一轮量化宽松政策。如果政府不作为，美联储肩上的担子会无比沉重，他们所剩的信誉也会被耗光。

问：你认为美国经济增长前景如何?

答：美国名义GDP正在趋近2%。实际GDP显然不足以支撑负生产力周期的盈利和就业状况，所以我担心，明年美国或将陷入技术性经济衰退。最终，资产价格会和收入及美国经济盈利潜力大幅脱节，我们面临资产重新定价的风险。

问：如果特朗普当选总统会怎样?

答：这对股市的影响是负面的。标普500指数可能下跌100-200点。不过我不像其他人那样担心，即特朗普当选且共和党掌控国会时，会让特朗普难堪。尽管相比希拉里，共和党国会更有可能会支持特朗普的一部分财政计划，但我认为市场的焦点会是：“哦，天啊，他要跟在耶伦身后了。”

问：大选对地缘政治产生什么影响?

答：若特朗普当选，可能会希望尽可能少地减少同中东的联系。新政府可能会开挖阿拉斯加原油管道，也不会在美国境内限制任何的能源钻探。我不担心会爆发什么战争或者全球紧张局势升级，因为这会令大众遭受巨幅损失。

我认为俄罗斯总统普京对希拉里可能更谨慎，尽管我也不知道若希拉里当选，她会做出什么举动。

北约的未来将会成为一个非常有趣的辩论点。是希拉里还是特朗普当选，这对北约的影响不一，对英国脱欧前景的影响也会很不一样。总的来说，特朗普似乎更像是一个孤立主义者。从能源角度来看，美国将更独立了。

问：你有什么投资建议?

答：从债券市场的角度来看，我看好国债。我想在收益率2-2.25%的位置买入10年期国债，并持仓一年。2年期/10年期国债收益率差略攀升至100-105个基点，这正是目前的水平。因为我看中的国债长期来看会走低，因此一两年内，我不担心通货膨胀走高，在名义GDP百分之二点多时，国债收益率也百分之二点多，在最坏的情况下，估值也十分恰当了。

Janjuah总结称，目前全球依然保持英国退欧前的趋势：

全球政策制定者需要加快行动，并推出适当的有针对性的财政政策，而不是缺乏针对性的货币政策，以扶助实体经济。我们需要真正的财政政策，以促进投资，特别是在提高生产力和改善更公平的再分配方面。否则各地的极端主义和怨恨会继续发酵，而不只是在英国，如果这需要中央银行明确货币化债务以及债务的流动，那么央行就应该去明确。

关于英国脱欧，我的核心观点是，英国和欧盟最终将会从实际出发而达成妥协，因为双方会意识到英国脱欧，造成英国经济崩溃，这对任何人都没有什么好处，至少对欧盟，尤其是对欧元区而言，没有什么好处。

关于市场，短期内，我会尽量平仓或接近平仓，并做日内波动性交易。未来几个季度，我还是看好长期债券，尤其是美国国债，此外，我也偏好包括新兴市场在内的信贷。