红星美凯龙(01528)前9月增速放缓 冀O2O解家居卖场困局

智通财经获悉，10月31日，红星美凯龙(01528)发布了2016年前9月业绩。财报显示，1-9月，红星美凯龙实现营业收入68.55亿元，同比增长1.9%;股东应占净利润32.79亿元，同比减少0.95%;公司拥有人应占核心纯利为18.59亿元，同比增长0.78%。

截至2016年6月30日，红星美凯龙在内地129座城市开办了181家商场,成为当之无愧的中国家居流通业第一股。不过，智通财经通过梳理近三年红星美凯龙的前3季度业绩可发现，其业绩增速明显放缓，其中营业利润甚至出现了下滑，此外，核心利润的增速也显著放缓。

红星美凯龙业绩增速的放缓，从侧面反映了中国家居卖场所面临的困境和挑战。

同质化严重 电商争食

智通财经分析认为，当前，中国家居市场正面临严重同质化、受互联网冲击信心不足等困境，常态化下的促销、打折、抽奖正逐渐失去效用。有业内人士指出：“不久的将来，你可以看到，现在的很多专业家居卖场都会倒闭。”这不是危言耸听，居然之家董事长兼总裁汪林朋也称，未来至少1/3的中小家居卖场会退出市场。

此外，大卖场之间的竞争也是激烈的，居然之家、月星集团、金盛集团、武汉欧亚达等其他国内家居装饰及家具零售企业经过多年的积累,在一个或多个区域内形成了较大的经营规模和影响力,与红星美凯龙在主要业态和主要业务模式上也较为相近,与公司形成一定竞争。

另据业内统计，从2005年到2013年，整个卖场的租金平均涨了2.7倍，家居经销商的成本平均增长了3倍，这些成本压力最终都会转嫁到消费者身上。而独立店要改变的就是这些因素。“在传统卖场中，经销商也要赚钱，所以售价标的奇高，至少是进货价的3倍。”

因此，相对电商的价格的优惠和透明，家居卖场等实体店受到的冲击可想而知。智通财经了解到，京东和天猫上已经出现了不少非常成功的电商家具品牌。在美国也出现了wayfair这样年销售10亿美金的家居电商巨头，亚马逊的家居业务也快速发展，许多新兴创业公司也无一例外的开展了线上业务。

大象起舞 拒绝伪O2O

然而，红星美凯龙在进击电商圈上，并不是没有优势的。

2016年10月云栖大会在杭州云溪小镇开幕，阿里爸爸马云进行主题演讲。马云认为，未来30年纯电商的时代即将结束，人类将进入新零售时代。无独 有偶，马云所提出的“新零售”红星美凯龙家居的“双线”模式不谋而合。

2016年6月18日晚，红星美凯龙30周年庆上。新上任集团总裁的“零售业老兵”李斌，首次向外界描绘了名为“1001战略”的首份互联网升级战略规划的蓝图。

李斌指出，红星美凯龙的“1001战略”是互联网+的2.0版本，将搭建1000家家居Mall与1个互联网平台。同时，实现线上线下相互赋能，建立无缝衔接的服务闭环。战略的最终方向是要打造泛家消费全产业链的商业生命共同体。

值得注意的是，红星美凯龙在战略中明确指出拒绝线上线下两张皮的伪O2O模式，将借助互联网技术的应用，统一底层数据库，整合线上线下所有数据，建立红星美凯龙新的能量中心。

转型必历痛楚

在2012年初，红星美凯龙就已经开始对O2O模式进行探索。其旗下电子商务平台，红美商城正式上线。2013年1月，正式更名为“红星美凯龙星易家”。

家居建材卖场“触电”的探索电商之路，仍在摸索中。投资4亿元的红星美凯龙旗下的电商平台“红美商城”，经历“表现平平、业绩不佳，换帅裁员”，最终改版后更名星易家，原有投资被疑“打水漂”。居然之家投入超过2亿元的电商平台“居然在线”也不是很给力。

家居产业的互联网化现在还处于初级阶段，很多管理机制还不完善，想要做到万无一失并不容易，这就要看哪家企业在出现问题的时候反应更快、更准确，谁的产品满意度更高，谁就在口碑营销中取得了胜利。

智通财经注意到，宜家是个可以学习的例子。据悉，注重购物体验的宜家中国2016财年的数据显示，其销售额超117亿元，获得了19.4%的增长。据统计，宜家目前在全球50个国家拥有361家门店，每年访问量有8.21亿人，去年官网宜家.com吸引了16亿消费者。2016财年全球销售额增长的30%部分，是结合电商功能的新店主要贡献。很明显，“实体店+互联网”为宜家的发展带来新的增长空间。

中国家居市场仍广阔

根据全球企业增长咨询公司弗若斯特沙利文的数据，中国大概有3.7万亿家居市场容量，全部家居连锁企业占整个市场容量的大概23%。就零售额而言，红星美凯龙占连锁家居装饰及家具商场行业的市场份额为11.09%，几乎等于排名第二、三的居然之家与月星集团的销售额之和。红星美凯龙已在内地快速增长的家居装饰及家具零售行业中占有最大的市场份额。

智通财经认为，随着大型家居装饰及家具商场的不断扩张,二、三线城市较大的发展，将进一步打破原有相对封闭的市场格局，产业集中度将逐步提升，市场龙头企业将进一步整合高度分散的家居装饰和家具零售市场。

据悉，红星美凯龙年初在港交所发布公告显示，红星美凯龙计划发行规模不超过3.15亿股A股，估计筹集的资金将不超过39.5亿元，以及不超过30亿元超短期融资券，合共集资69.5亿元。据悉其中将有5亿元投向互联网家装。

查询红星美凯龙近年的战略可以发现，该公司收入的增长，与其积极的扩张密不可分。2013年至2015年期间，红星美凯龙的商场净增加数量分别为14家、29家及19家，商场数量由2013年末的129家增加至2015年末的177家，年复合增长率约17.14%。在5月份发布的A股招股书中，可以发现红星美凯龙的战略并没有改变，其招股书指，“到2016年，公司将通过自营和委管等方式经营200家红星美凯龙商场，保持在中国家居装饰及家具流通行业的优势地位。”

智通财经注意到，红星美凯龙9月还与高和资本在上海宣布，共同发起设立国内首支家居商业地产并购基金，基金资金规模为50亿元，并以红星美凯龙委托管理商场为主要资产标的。

综上所述，面对广阔的内地市场，2016年前9月红星美凯龙的业绩相比往年增速有所不如，然而，红星美凯龙正充分利用自己的线下优势，逐步实现其搭建1000家家居Mall与1个互联网平台的战略，从而实现O2O互相赋能，必会在财报上有所体现。