美银美林：强劲需求将进一步推高煤价 重申“买入”中煤(01898)

美银美林发表研究报告表示，年初至今，中国的电煤及焦煤价格分别上升76%及108%，主要因为中国政府4月份，出台煤矿全年工作时间不多于276日的政策所致。为控制价格升幅，政府9月份又推出三级响应机制以放宽煤炭供应：若煤价超过每吨500元人民币(下同)，74个煤矿每日可额外生产50万吨；以及让789个煤矿于第四季恢复330日工作制。

该行预期，机制将令煤炭厂每年额外生产3.8亿吨供应量，其中电煤及焦煤分别占70%及30%。

不过，自9月份起煤价升势仍未终止，内地电煤及焦煤价格分别上升29%及74%，环球煤炭价格指数(NEWC)及海运硬焦煤价格则分别上升48%及71%。

美银美林表示，内地放宽供应后价格依然上升，主要由于市场需求高过预期(火力发电第三季上升8.5%)、每日供应缺口达70万吨、产能恢复的进度缓慢及运输成本上升所致。

美银美林称，中国煤价仍较海运电煤及焦煤折让14%及29%，预计煤价仍有上调空间。煤炭股中，该行重申中煤(01898)“买入”评级，因其对煤价高度敏感、削减开支成效显著及估值被低估，加上该公司最近收购国投30.3%股权，作为供应改革一部分，可支撑股价。

美银美林对中资煤炭股最新投资评级及目标价如下：

股份 评级 目标价(港元)

中煤能源(01898)“买入” 5.0元

中国神华(01088) “中性”16.8元

兖州煤业(01171) “中性”6.5元