美股新股前瞻 | 复星医药(02196)弃子 和睦家借新欢新风医疗(NFH.US)再下蛋

妇产科、儿科及家庭医学为最主要三个专科项目,于2019年中分别占比22.1%、14.7%、10.2%。

1月24日,美股一家新股公司New Frontier Health Corporation(NFH.US)(下称“新风医疗”)在SEC网站上更新其招股书。这一时期,北京正值流感高发季,肺炎疫情有所发展,这家提供以全科医疗为中心的医疗服务的新股公司也临危受命,北京和睦家医院承担起发热门诊的作用功能,对发热门诊进行连夜24小时改造升级。

这家刚上市的新股公司,在2020开年,便就此加入了疫情抗击的第一线。

新型方式借壳上市

据智通财经APP了解,New Frontier Health Corporation由美股上市公司新风天域(NFC.US)完成对和睦家医疗收购,并更名为新风医疗集团(NFH.US)而来。

而实际上,和睦家早于1994年便有过在美股上市的历史。彼时,和睦家以李碧菁创立的美中互利为主体,于纳斯达克上市。曾主要销售医疗设备,后拓展业务至医疗保健部门。然而,由于认为美股投资者对中国医疗市场不了解,公司股价被低估,美中互利最终决定私有化退市。

2019年12月19日,新风天域正式完成对的和睦家的收购,耗资99亿元。交易结束后,新风天域更名为新风医疗集团,新风医疗普通股和认股权证则继续在纽交所进行交易。

据了解,此次交易为新风医疗集团提供约1.65亿美元的额外资金,用于一般企业用途,包括公司营运资金和公司发展。交易完成后,合并公司的市值约为14亿美元。

值得一提的是,与大多数美股中概股所不同的是,新风天域为特殊目的收购公司(简称SPAC),也被称为“空白支票”公司。此类公司没有实业和资产,只有现金,上市后唯一的任务便是投资并购欲上市的目标企业,使其迅速实现上市融资。

新风天域则是以“纯现金的形式”在纽交所上市,而此前这样的上市形式从未在中国大陆或香港出现。SPAC作为一种借壳上市的创新融资方式,特殊目的收购公司为由共同基金、对冲基金等募集资金而组建上市的“空壳公司”,集中了直接上市、海外并购、反向收购、私募等金融产品特征及目的于一体。若24个月内未完成并购,就将面临清盘。

而此次新风天域对于和睦家的收购,则自新风天域2018年6月上市以来经过了半年时间便已完成。其中,公司股东于董事会上以约96.4%的投票赞成批准了该项业务的合并。

轻资产为主 运营仍存不定数

截至目前,新风医疗主要收入来源于和睦家,所有的收入均来自于中国业务。智通财经APP了解到,和睦家目前于北京、上海、广州、天津、青岛、杭州、博鳌等四个一线城市和部分二线城市运营7家医院,总注册床位700余张。除此之外,公司还有18家诊所及2家医院在建,包括目前深圳在建的医院。

目前,和睦家已发展成为一家全国性综合医疗服务提供商,所提供专科服务超过30种。其中,和睦家患者基础主要包括中上阶层和外籍人士,定位主要以高端人群为主。

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图片来源:和睦家官网

公司业务主要由医院住院部门和综合门诊诊所组成,设施包括24*7全天候急诊室、重症监护室、新生儿重症监护室、手术室、临床实验室、放射学和血库服务等。截至2019年中,公司约99.6%的收入来自医疗保健服务。其中,门诊服务占保健服务收入比重为62.7%,住院服务占保健服务收入比重为37.3%。

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其中,妇产科、儿科及家庭医学为和睦家最主要的三个专科项目,于2019年中分别占比22.1%、14.7%、10.2%。

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截至2016-2018年,新风医疗实现收入16.75亿、18.28亿、20.59亿元人民币,分别同比增长9.10%、12.63%;实习净利润-222.7万、159.1万、-1.54亿元人民币,仅在2017年实现正利润,于2018难亏损较为严重。

智通财经APP了解到,和睦家所有用地均由第三方租用,约9%租约将在5年内续签。而公司2018年大幅亏损,则主要与薪金工资福利、医疗用品购买及服务提供费用、以及其他业务费用大幅增长造成。其中,其他业务费用主要包括专业费用、办公用品、消耗品费用等。整体来看,公司盈利情况仍较不稳定。

未来,公司仍计划向二线城市进一步扩张,并在一、二线城市继续寻找战略性收购标的,运营状况有待进一步观察。

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