大摩：中移动(00941)前三季纯利较预期低2.8% 维持“增持”评级

摩根士丹利发表研究报告，指中移动(00941)上季纯利较该行预期低8%，主要由于流动业务每用户平均收入(ARPU)较低及交易和津贴开支上升所致。

由于中移动上半年表现强劲，可为加快取消长途及漫游费带来一些缓冲空间，因此大摩预计市场对中移动全年盈利预测没有大变动。大摩维持中移动“增持”评级，目标价105元。

大摩表示，中移动前三季纯利录得881亿元(人民币，下同)，按年增3.1%，较该行预期的906亿元低出2.8%;第三季纯利275亿元(按年跌1.9%，按季跌24.9%)，较该行预期301亿元低出8.4%。

该行又指，中移动第三季服务收入录1558亿元(按年升2.3%，按季跌10.4%)，较该行预期低4.4%，主要由于受取消长途及漫游费用政策拖累，用户转移至全包套餐，导致流动业务ARPU较低所致。

至于税息折旧及摊销前盈利(EBITDA)则录得661亿元(按年跌1.7%，按季跌4.6%)，较大摩预期低1.1%，EBITDA利润率收窄170基点至42.4%，较该行预期的41%高。