石油价格飙升如何影响经济、股价？

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随着近日石油价格的大幅飙升，全球主要资本市场的走势几乎全部由其来牵动。总的来说，在经济增速这个变量保持不变的情况下，石油价格上升对于制造业和股市并不是一个利好的消息。

来源：WSJ

原油价格对制造业的影响

石油价格影响全球其他生产和制造业的成本。例如，汽油或飞机燃料的成本与运输货物和人员的价格有直接的相关性。燃料价格的上升意味着更高的运输成本和更贵的机票。由于许多工业化学品是从石油中提炼出来的，较高的油价对制造业不利。

在美国石油产量回升之前，油价上行基本上被视为利好，因为它提高了进口石油的价格，抬升了制造业和运输业的成本。这种成本的降低会转嫁到消费者身上。消费者的可支配收入降低会进一步放缓全球经济增速。同时，高油价增加了做生意的成本，这些成本最终也会转嫁到客户和企业身上。无论是更高的出租车票价、更贵的机票，还是从海外运来的新家具，高油价都会导致看似无关的产品和服务价格上涨。

泰国贸易政策和战略办公室主任Pimchanok Vonkorpon说，从中期和长期来看，油价飙升这一事件将对投资者的信心产生负面影响，并对全球经济产生轻微影响。不过，她表示，基于许多国家对刺激经济措施等积极因素，全球经济整体应较去年有所改善。在评估下行风险时，Vonkorpon表示，如果一些事态持续升级导致霍尔木兹海峡被关闭，石油价格将会上涨，货物运输也会受到影响。她说，全球大约20%的海上石油运输要经过霍尔木兹海峡。

来源：EIA

原油价格对股市的影响

当谈到石油和股票定价之间的关系时，传统观点认为在经济增速不变的情况下，两者之间存在负相关关系。简单地说，它们的关系如下：随着油价上涨，股票估值被压低;随着油价下跌，股票估值被推高。这一观点的基本假设是，当油价上涨时，能源价格整体上涨。这导致了系统性通货膨胀，增加了企业在日常经营活动中吸收的成本。反过来，盈利能力也受到了损害。结果，交易员和投资者被迫抛售公司股票，导致股价下跌。

谁是石油上涨后的输赢家

新兴经济体在石油生产国名单中占主导地位，这就是为什么它们比发达国家受到的影响更大。财政收入的增加将有助于修复预算和经常账户赤字，使政府能够增加支出，刺激投资。根据野村证券的分析，赢家包括沙特阿拉伯、俄罗斯、挪威、尼日利亚和厄瓜多尔都会从油价上升中获益。

而那些经常账户和财政赤字严重的新兴经济体面临着大量资本外流和本币走弱的风险，而这些风险反过来又会引发通胀。这反过来将迫使这些政府和央行权衡自己的选择:是在经济增长放缓的情况下加息，还是安然度过危机，冒着资本外逃的风险。野村证券的输家名单包括土耳其、乌克兰和印度。

油价确实对全球经济有影响，但由于行业的多样性，它有两个方面的影响。高油价可以推动就业和投资，因为石油公司开发成本更高的页岩油储备在经济上变得可行。然而，高油价也以更高的运输和制造成本打击了企业和消费者。油价下跌虽然对石油相关行业为利空，但有利于制造业和其他主要关注燃料成本的行业。

（编辑：余光捷）