美银美林：预计周大福(01929)销售持续疲软 目标价下调至5.7元

美银美林发表报告表示，指周大福(01929)刚公布截至9月底止第二财季营运数据，内地、香港及澳门地区的同店销售按年分别跌22%及30%，该行预计其未来销售疲弱，将2017至2019财年盈测下调11%，并将目标价由6.3元降至5.7元，此相当于预测2018财年预测市盈率17倍，重申对其“中性”评级。

该行指，周大福在内地珠宝首饰销售持续疲弱，公司13间新分店全在内地开设，增加该行对分店销售下滑及需求疲弱的忧虑，直至理顺分行网络之前，预计周大福仍面对内地同店销售下滑的压力。

美银美林表示，周大福第二财季的港澳同店销售按年跌30%，主要去年“买金潮”导致同期基数较高影响。今年第二季金价按年升18.6%，有利公司扩大毛利率。

美银美林预计，周大福于2017-2019财年的纯利各为30.29亿、33.72亿及35.9亿元。