打新建议 | 启明医疗(02500)研发心脏医疗器械，未盈利但产品前景乐观，基石投资阵容豪华

本文来自微信公众号“涛哥讲新股”。原文标题《第二家研发医疗器械的未盈利生物科技公司》。

公司简介

杭州启明医疗(02500)是中国领先的经导管心脏瓣膜医疗器械企业。按2018年TAVR产品植入量计，公司在中国的市场份额为79.3%。启明医疗自主研发的产品VenusA-Valve是首个获NMPA批准及在中国进行商业化的TAVR产品。截至最后实际可行日期，启明医疗拥有193项获批专利及196项专利申请。

发行概况

股份代码：02500

招股时间：2019-11-28～2019-12-03 10:00

中签公布日：2019-12-09

上市日：2019-12-10

入场费：16666.28元

计息日：6天

市值：52.99亿（H股）

市盈率：--倍

发售价：29~33港元

香港发售股份数目：785.4万股（回拨前甲组7854手，有绿鞋）

简评：

这是一家很特别的公司，就不按常规套路写了。

跟前面十几家生物制药公司不一样，这个是研发医疗器械的。跟最近上市的康德莱医械(01501)有得一比，都是心内介入器械制造商。

这是一家很牛逼的公司

1、公司核心产品进度十分乐观，已经推出了一款，另有两款正在申请注册或者准备注册。

2、从已推出的产品看，前景十分乐观，占中国市场份额接近80%且当前市场供不应求。招股书披露：2018年，使用VenusA-Valve进行TAVR手术的四家1级三甲医院共计进行约800台TAVR手术，而这四家医院有4,000多名患者可进行TAVR手术。

另外一款即将推出的产品可用于治疗先天性心脏病。预计该产品2025年的市场规模为1.18亿美元，2020年至2025年的复合年增长率为57.8%。

3、投资人牛逼，Pre-ipo募集了近10轮，投资人包括：红杉资本、高盛以及包括招银在内的多家产业基金。虽然有些较发行价折让非常大，但是有1年禁售期；

4、基石投资阵容也非常豪华，高瓴资本和新加坡主权基金同时站台，而且是大手笔认购。

这个公司研发能力也是相当强悍的，专利拿了近200个，有康希诺(06185)的既视感。

跟着大资金走就完事了，孖展已经说明了一切，什么分析都不重要。辉立第一天就干了110亿。

但是这个可不像康龙化成那样容易中签，1手中签率应该在40%左右。

希望涨幅能有康德莱一半，因为这个比康德莱大很多。

很多人在等康宁杰瑞，我建议先上的菜先吃。

(编辑：李国坚)