中金：维持中国粮油控股(00606)“跑赢行业”评级 上调目标价至3.1港元

智通财经APP获悉，中金公司发布报告称，中国粮油控股(00606)在行业层面，粕弱油强格局延续，而在公司层面，1-3Q19自身自身压榨利润约40-60元/吨，处于较低位置，但好于行业整体，这源于公司大豆采购渠道广和规模生产带来成本优势。该行表示，往前看，如果疫情稳定，1H20年公司压榨利润仍有改善机会。维持其“跑赢行业”评级，上调目标价17%至3.1港元。

该行称，公司指出本年米面业务收入同比增长，且毛利率稳定，但因公司着力发展下游小包装业务，短期销售费用仍有所增长。该行预计，本年公司米面板块利润基本维持稳定，而销售结构持续优化，小包装业务占比继续提高。

该行又称，公司虽然前期澳洲大麦供给下降，但国内用麦需求也有所下降，供需双降令国内澳麦价格并无明显提升，公司啤麦成本也因此稳定。其后澳麦反倾销调查或带来成本上升的风险，但公司表示已经布局进口法国、加拿大啤麦，以对冲成本向上的潜在压力。该行判断，澳麦成本波动对公司麦芽板块的影响仍较为有限，并预计公司麦芽业务毛利率呈平稳状态。