瑞银：航运股最不看好中国远洋(01919) 评级“卖出”

瑞银发表研究报告指，中国远洋(01919) 是该行在亚洲区最不看好的航运股，认为市场高估了重组对中国远洋带来的利益，忽略了其毛利率及回报仅与同业看齐。该行预计中国远洋直至2018年前都不会获得盈利，并将目标价由3.5元调低一般至1.75元，给予“卖出”评级。

瑞银认为，中国远洋的长线前景取决于环球航运市场复苏，现价估值过高。即使其股价年初至今持平，仍较大市落后，但市账率较同业溢价50%属过高。

瑞银预计2016年下半年及2017年，中国远洋管理层会进行更大成本缩减，向节流50亿元人民币(下同)目标迈进。即使该行预期中国远洋在未来两年可节省64亿元开支，但2016至2017年仍会将持续亏损。

瑞银补充，在今年3月底中国远洋与中海集运重组后，中国远洋未经核实收入增长16%，不过，在今年上半年，实际收入仅增2%。合并带来的运量增长，大都被所有航线运费降低所抵销。过去12个月运费都表现疲弱。9月韩进申请破产保护，带来运费增长，但该行预计仅属暂时性现象。