美银美林：下调H&H国际(01112)目标价至33.6港元 重申“跑输大市”评级

智通财经APP获悉，美银美林报告指出，H&H国际控股(01112)上半年收入及经调整税后盈利逊预期，故下调2019及2020年每股盈测分别5%及8%，目标价相应由38.8港元下调至33.6港元。集团首七个月收入同比增长5.3%，增幅远低于上半年。虽然年初至今其股价跑输恒指20%，但仍见下行风险，重申“跑输大市”评级。

该行指出，集团的下行风险包括电子商务平台监管收紧，继续扰乱了Swisse代购销售业务；内地生育率下降，内地婴幼儿配方奶粉市场维持激烈竞争；由于政府监管收紧，内地维生素、草本及矿物补充剂在线市场需求放缓；本地婴幼儿配方奶粉品牌以低价抢占市场，致竞争加剧等因素。另外，集团需向新产品及新市场进行重大投资，以维持收入增长，也让利润受压。