摩通：重农行(03618)目标价看高至4.25元 评级“减持”

摩根大通发表报告，调整对重庆农业银行(03618) 的盈利增长预测，2016-2018预计增长分别为0.1%、-2%及0.8%，目标价由3.9元上升至4.25元，相当于今年市帐率 0.64倍及市盈率 4.5倍，评级维持“减持”。

摩通认为，重农行的非标准化资产占总资产百分比高于行业平均，相信此类产品违约风险在宏观经济下行之下会上升。

摩通又指出，小型银行有较少资源建构金融科技平台去迎合手机及网上银行服务的发展，重农行有较多外省民工零售客户，暂时未必提取存款，但随着智能手机普及，可能会为该行的存款量稳定性带来威胁。加上在经济增长放缓下，该行贷款或转趋保守，影响收入。