全球经济衰退风险上升，需求不振下油价前景堪忧

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在美国总统特朗普认识到贸易问题对美国经济的负面影响，并决定短期调整贸易政策后，油价周二(8月13日)大幅上涨。但到周三，油价再次暴跌，因为金融市场认为，经济衰退的风险仍在上升。

收益率逆转暗示经济衰退

美国国债收益率自2007年以来首次出现逆转，两年期美国国债收益率高于10年期美国国债，这一现象在过去的经济衰退之前就已经存在。但金融市场认为这是经济衰退的信号，于是各类股票和大宗商品被抛售。

但这个问题已经酝酿了一段时间，去年已经出现了收益率曲线反转的早期迹象。经济学家和分析人士几个月来一直在关注这一趋势，但在特朗普总统最近宣布新一轮贸易政策后，这一价差受到了震动。现在，他似乎对这一决定感到后悔，但市场交易员并没有因此而平静下来。

香港牛津经济研究院首席亚洲经济学家高路易(Louis Kuijs)表示，贸易政策调整并没有真正改变经贸紧张局势的前景，预计未来几个月美联储将进一步放松政策，以帮助在上述不利因素的影响下经济依然能够稳定增长。

但由收益率倒挂所引起的负面情绪可能会持续下去，因为大量其他数据显示经济放缓。例如，德国经济在第二季度收缩，接近衰退。英国第二季度GDP也出现下降。过去14个月中，亚洲汽车销量有13个月出现下滑。7月份，印度和德国的汽车销量也大幅下滑。全球制造业活动和贸易量都在下降。

一些经济学家认为，如果经济衰退来袭，债券收益率可能会跌至零，甚至为负。彼得森国际经济研究所所长亚当·波森(Adam Posen)表示：这是表明世界经济存在根本性问题的最终指标。经贸摩擦的升温让情况变得更糟。

值得注意的是，30年期美国公债收益率近几日亦大幅下挫，显示随着对经济衰退的担忧升温，资本正流入避险资产。

经贸摩擦致油价震荡

特朗普总统对贸易政策的挑战，实际上是承认在经贸摩擦中，美国消费者受到的冲击最大。

值得注意的是，美国调整贸易政策后油价急速飙升，因为这似乎消除了一个主要的经济威胁。但上涨只是暂时的，在一系列疲弱的经济数据和反向收益率曲线预示经济衰退即将来临之后，周三油价同样大幅回落。

一些分析人士表示，油价不会出现任何重大陷阱。德国商业银行(Commerzbank)在一份报告中表示：亚洲和美国的石油需求不太可能因经贸摩擦而明显减弱，如果出现这种情况，沙特阿拉伯将进一步减产。由于欧佩克减产，今年下半年石油市场无论如何都将供应不足。但按照目前的趋势，2020年将出现供应过剩。

汇通财经APP提醒，美国原油库存意外连续第二周上升叠加经贸局势和英国脱欧不确定性加剧了的全球经济放缓，在需求前景依然不乐观的情况下，库存压力格外引人注目。欧佩克减产或许会给油价带来一定的支撑，但预计不会让油价大幅上涨。