麦格理：宝信汽车(01293)目标价看低至3.1元 维持“跑赢大市”评级

麦格理报告指出，宝信汽车(01293) 公众持股量已恢复25%，今日复牌，报告估计股价下挫，主因基金抛售所持股份。由于上月30日公布的中期业绩表现疲弱，该行下调2016-18年盈测42.8%、35%及39%，目标价由4.6元下调至3.1元，相当于2017年市盈率预测10倍，预期下半年在广汇汽车(600297.SH)管理下业务情况将有所好转，维持“跑赢大市”评级。

该行表示，要令集团盈利增长关键在于刺激销售，上半年集团豪华品牌汽车销售收入按年跌23.1%，虽然与上半年比较有所上升，但高利润的售后服务表现不理想，营业额跌23.6%。该行预期，其控股股东广汇汽车将立即作出应对，令销售回复以往水平。宝马及捷豹路虎均是集团核心品牌，预计2017年将有新型号推出。

麦格理提到，集团已与广汇汽车集团检讨经销商各方面表现，上半年只增加1间经销商，预计下半年净增2间，至明年加快至8间，若并购完成后资产注入宝信，预计可进一步加快扩张经销商网络。