铜市究竟如何：供过于求还是需求不足?

上个月，美国在线新闻平台Business Insider报道指，“铜库存近期走势显示对金属的有效需求疲弱，特别是在日益重要的中国市场。”

据智通财经了解，中国出口过剩铜，致使LME铜库存在过去一个月增加了60%。上海期货交易所的铜库存在下滑的同时，伦敦金融交易所铜库存正上升，这表明金属从上海保税仓库流向伦敦金融交易所的亚洲注册仓库。该期货的溢价攀升，促使贸易商将金属转移到伦敦金融交易所以规避风险。

惠誉旗下的研究机构BMI认为这种流向是一种危险的信号，并预计未来几个月精炼铜进口将下降。伦敦金融交易所的铜供应应该是增加的，但是MMI铜期货指数却在下降。

然而，据彭博社报道，近期官方公布的中国8月制造业PMI数据好于预期，意外创下2014年10月以来的最高水平，导致铜价应声反弹，香港和伦敦相应的股票价格也纷纷上涨，债券价格下跌。

铜到底怎么了?

2015年下半年，中国精炼铜进口量创纪录高位，数据显示，中国2015年精炼铜进口量较2014年增加2.5%，其中，12月精炼铜进口量同比大增34.4%，连续四个月维持升势，并刷新4年来历史最高纪录。有分析指数，其中部分原因在于信贷控制放松，及受北京方面经济刺激政策推动，当时国内精炼铜生产也显著上升，但现在炼铜厂开始削减产量，并为目前仍然供过于求的市场提供供给。

市场分析人士指出，尽管目前空头仓位上升，投资者的悲观情绪更多由于铜市场供过于求，而非中国对铜的需求减少。

据介绍，中国精铜消费量占全球消费总量的40%以上，因此，中国对铜的需求往往能影响铜价的高低。尽管去年年底采取的经济刺激措施的影响已经消退，但是近期数据表明中国经济依然向好。

Oxford Economics分析师Dan Smith表示，以中国市场来说，铜需求前景相对良好，认为过剩库存很多已消化。铜价目前在4700美元左右，看似比明年可能达到的价格相对便宜。

据了解，中国精铜消费量占全球消费总量的40%以上，因此，中国对铜的需求往往能影响铜价的高低。