DBS：重申网龙(00777)“买入”评级，目标价35港元，网龙游戏价值仍被低估

智通财经APP获悉，DBS发布最新研报表示，网龙(00777)游戏增长强劲，价值仍被低估，网龙快速增长的游戏业务以及2019下半年开始的教育业务订阅服务的变现将持续提升整体盈利能力，预计2020年的净利润率将提升至13.0%，2018-2020年公司净利润复合年均增长率达到31.6%。DBS重申“买入”评级，目标价35港元，较现价有75.2%的上升空间。

DBS于报告中表示，网龙是行业领先的游戏开发商，拥有强劲的端游IP以及强大的端游IP手游化能力。预期《魔域》端游收入继续增长，有望维持2018年第四季度月流水人民币近2亿的水平，预期2019年《魔域》端游收入同比增长达30%，整体游戏收入同比增长22%。《魔域II》手游预期于2020年推出，成为新的增长动力，预期月流水至少与《魔域》端游持平，为整体游戏收入带来增长。

同时，在线教育将成为网龙下一个业务爆发点。2019下半年公司将通过高利润率的按需作业辅导订购服务变现，提升公司在线教育业务的盈利能力，按需作业辅导的年度收入有望达到人民币1亿元。预期网龙2018-2020年的教育业务收入复合年均增长率为19%。