瑞信：百丽(01880)鞋类业务未见复苏 重申“跑输大市”评级

瑞信发表报告表示，重申对百丽国际(01880)“跑输大市”评级，对公司鞋类业务(占集团经营溢利55%)看法仍然负面，主要因为需求陷入结构性疲弱、及行业供应过剩，指鞋类业务市场仍存在挑战，目前未见复苏迹象。

但略为上调对其目标价，由3.5元升至4元，以反映对其于运动服饰业务的估值，由预测市盈率由11倍升至13倍，预计其股价潜在下跌逾20%。

该行表示，百丽于2017财年第二季(即今年6月至8月)，百丽旗下普通鞋类同店销售跌10%，而运动、服饰业务分店同店销售升6%。在2016财年底，百丽普通鞋类分部削减2.7%分店，另运动鞋分部新增1.5%分店。

瑞信称，百丽运动服饰业务同店销售符预期，但普通鞋类同店销售逊预期。管理层早前曾指普通鞋类同店销售跌幅在6月收窄至单位数。不过，由于普通鞋类2017财年第二季跌10%，反映7月至8月同店销售再获得双位数跌幅。