摩根大通：iPhone需涨价14%才能对冲贸易冲击

本文来自“华尔街见闻”

摘要：

周二，摩根大通发布报告称，苹果公司(AAPL.US)需要将iPhone价格提高14%，才能抵消关税范围扩大带来的不利影响。苹果股价较上周初下跌11%，周一跌幅近6%，市值单日蒸发逾500亿美元。

周二，摩根大通发布报告称，苹果公司需要将iPhone价格提高14%，才能抵消关税范围扩大带来的不利影响。

正文：

近日，苹果股价受到关税上升和针对APP商店的反垄断诉讼的双重打击，较上周初下跌11%，周一跌幅近6%, 创今年3月14日以来的两个月最低，市值单日蒸发逾500亿美元。周二截至目前，苹果股价上涨1.94%, 暂报189.31美元。

摩根大通报告指出，虽然很难准确地分析出关税与诉讼各对苹果公司股价的影响是多少，但他们认为，关税是造成苹果股价下跌的主要因素。

摩根大通分析师Samik Chatterjee计算发现，基于iPhone毛利率为37%的假设，苹果需要将iPhone价格提高14%, 才能在关税扩大的情况下, 将上升的成本转嫁出去。

如果苹果决定自己吸收所有关税，而不对iPhone涨价，摩根大通预计，这对iPhone的毛利率造成的损失为400个基点左右(如下图所示)。

在现有关税下，如果iPhone不涨价，最差情况下，苹果全公司的毛利率将损失50个基点。

摩根大通表示，如果关税扩大到所有硬件产品，则“意味着每股收益(EPS)下降约14%”。摩根大通还警告，假设其他硬件产品(包括Mac设备、iPad、可穿戴设备和配件)也面临类似的逆风，将“对苹果股票带来更大的下行空间”。

根据市场调研机构 IDC 的数据，2019 年第一季度 iPhone 在全球的出货量只有 3640 万，比起去年同期 5220 万的销量少了 1500 多万台，销量的跌幅高达 30.2%。其中，在大中华区销量更是连续下滑，中国销售量暴降了22%。

但苹果股价在前段时间反而出现暴涨，市值重回1万亿美元上方，一方面是硬件降价销售控制住了销量下滑的速度，另一方面是市场对苹果新的增长点——服务营收的看好。

北京时间5月13日周一晚间，国务院关税税则委员会发布公告称，2019年5月9日，美国政府宣布，自2019年5月10日起，对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。为捍卫多边贸易体制，捍卫自身合法权益，中方不得不对原产于美国的部分进口商品调整加征关税措施：

自2019年6月1日0时起，对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率，分别实施25%、20%或10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品，仍继续加征5%关税。

5月11日，新华社发文表示，针对美国对华加征关税这一单边主义行为，各方普遍认为加征关税无助于解决问题，不仅有损美中两国经济，更会给世界经济带来负面影响。