免费兴起，阅文集团（00772）的“生死关”（上）

本文来源微信公众号“基岩资本”，作者Amy。

2017年11月8日，阅文集团正式在香港上市，成为港股新经济资本盛宴的其中一员。当日，阅文集团收盘价102.4港元/股，较发行价上涨86.18%，市值接近千亿，一时风头无两。

阅文集团的股价走势

但是随后股价一路下跌，目前股价已经低于发行价55港元约30%，市值不到400亿港币。一时之间，阅文集团“神话破灭”、“假繁荣”的观点甚嚣尘上，连带着网络文学市场的发展前景也备受质疑。

雪上加霜的是，一股免费之风突然席卷了整个市场。趣头条财报显示，2018年5月推出的米读小说在12月已经达到了5百万的日活跃用户，虽然和平均月活跃用户有213.5百万的阅文集团相比，还有着非常明显的差距，但是迅速走高的用户量却不得不引起阅文的警惕。

互联网免费的风气由来已久，免费二字出现在网络文学领域也并不是第一次。对于依靠付费阅读盈利的阅文集团而言，这是股价破发之后的又一次严重打击，还是无知者“昙花一现”的高光时刻?

“免费”风气再度席卷市场

2018年下半年以来，免费阅读的APP迅速兴起。其中，以米读小说和连尚免费读书为代表，以免费阅读正版小说为吸引点，用户数量在短时间内迅速走高，在阅文集团一家独大的网络文学市场里杀出了一条血路。

艾瑞指数显示，截至2019年1月，由趣头条孵化的米读小说APP月度独立设备数为1180万台，位居在线阅读榜单第7名;连尚科技旗下的连尚免费读书APP更是后来居上，月度独立设备数为2272万台，位居在线阅读榜单第3名。QuestMobile数据显示，米读MAU在2018年8月之后一路飙升，目前已经超过行业第三的书旗小说。

2018年8月-2019年1月米读和连尚的月度独立设备数(万台)及排名

2018年1-12月主要在线阅读App MAU规模走势(单位：百万)

不仅是头部平台的争相涌现，这股“免费”的势力在整个行业内也是迅速的崛起。根据艾瑞指数移动端在线阅读榜单，2018年12月TOP100中有约34款APP主打免费阅读，占比约1/3，集中在榜单中后部，较2018年1月有明显增多的趋势。TOP20种免费阅读平台有7款，月独立安装设备数均突破400万台。除了米读和连尚外，剩余5款中有4款名称中带有“免费字样”。对比2018年1月的榜单，TOP10仅有全本小说APP(第9位)一款主打免费阅读模式。

在线阅读榜单TOP20免费阅读平台简介

阅文集团招股说明书曾经对过去二十年网络文学的演变过程进行总结：

二十世纪九十年代末至二十一世纪初(萌芽阶段)。于此期间，网络文学的流行故事情节及题材有限，且并没有与传统出版物显著区分。于此期间，领先的网络文学平台是文学网站，包括榕树下及红袖添香。该等网站培养了中国开创性且具有影响力的网络作家，其中许多作家一直保存畅销至今。然而，此阶段的作家主要是业余作家，兼职创作文学作品，网站上并没有清晰的网络文学商业化模式。由于互联网在此期间在中国普通消费者中并不普及，大多数人中国读者只能以实体书形式阅读此期间创作的原创网络文学内容。

二十一世纪初至二零一零年(付费阅读兴起)。网络文学于二十一世纪初开始加速发展并与传统出版物区分开来。于此期间最流行的网络文学题材为玄幻及言情。以起点中文网、晋江文学城及红袖添香为首的多家出版原创文学作品的网络文学平台兴起。该等平台全部由cloudary于二零零九年收购。于二零零二年发起的起点中文网首创付费在线阅读模式，为市场上其他参与者设立了中国版权网络文学作品在线发行的经营规范。与较早期相比，该时期的网络文学作家日益专业化，全职投入网络文学创作之中，因为他们开始从作品中获取可观收入。

二零一零年至今(日益向移动端转变)。随着中国移动互联网的渗透率提高，网络文学日益向移动端集聚。得益于移动阅读的便利性及移动应用程序的增强特性(包括互动社区工具)，移动时代见证了用户粘性及网络文学平台参与度的不断增长。如今，中国网络文学涵盖200多个题材，远超传统出版物的范畴。

在行业二十余年的演变里，起点中文网首创的付费在线阅读模式已经成为行业内普遍采用的商业模式。近年来，随着互联网支付体系的逐渐完善，腾讯、阿里、百度、掌阅科技等公司大力发展数字阅读平台，也普遍采用了这种“付费+免费”共存，主要依靠付费阅读盈利的模式。

阅文集团2018年度报告显示，2018年阅文集团在线业务收入38.28亿人民币，占总收入的76%。其中在线业务包括在线付费阅读、网络广告和在阅文集团平台上分销的第三方网络游戏的收入，收入的增减主要受付费人数的增减和用户付费意愿的影响。

在这种模式下，免费阅读主要作为付费阅读的补充手段，用以增加付费用户的留存和培养潜在的付费用户，并非用于流量的变现，所以免费小说多数并无广告投放。同时，较少的广告也有利于平台整体的用户体验。

而新涌现的以米读和连尚为代表的免费阅读平台，则普遍采用免费模式和母公司产品吸引流量，并为用户提供一定的激励政策，通过广告进行变现。其内容端主要来自于购买其他平台(阅文、中文在线等)的正版小说或自有版权。

由于内容精品付费阅读早已成为网络文学行业的惯例，主打正版小说免费阅读的APP流量飙升，才会被看成整个行业的巨大变量，并成功引起了市场各方的注意。对于整个网络文学行业的生态而言，免费APP的走红对行业的边界、盈利模式和未来的发展走向都提出了新的可能性。

阅文集团推出防御性软件“飞读”

整体而言，免费模式阅读平台仍处于发展初期，米读、连尚等都是兴起于2018年下半年，且目前仍处于高速发展阶段。除了米读背后的趣头条和连尚背后的连尚文学外，爱奇艺、百度和阅文集团等互联网巨头和数字阅读公司也已经开始关注免费阅读领域。

2019年1月主要免费阅读平台在艾瑞移动端指数和易观指数榜单排名情况

由趣头条内部孵化的米读小说是一款主打免费阅读+品质内容的小说阅读器，2018年7月1日米读iOS端上线App Store。11月1日，米读新增万余本小说和算法个性化推荐功能。12月23日，米读上线米豆功能，用户可以通过做任务获得米豆来兑换免广告券。据悉，米读小说的大量内容来自于二三线网文平台。趣头条财报显示，2018年5月推出的米读小说在12月已经达到了5百万的日活跃用户。

连尚免费读书则是上海连尚网络科技有限公司于2018年8月上线的免费移动阅读App。作为连尚科技子公司连尚文学旗下的产品，连尚免费读书一面背靠国内老牌网络文学站点逐浪网所积累的版权资源，一面接受拥有3.5亿月活的万能WIFI钥匙所带来的下沉流量，同连尚读书APP、连尚读书女生版APP一起形成产品矩阵。引流+增加用户留存+广告变现，连尚免费读书已经构建了一个较为完善的商业闭环。易观显示，连尚免费读书App上线两个月月活跃用户就超过了一千万。2018年12月，连尚文学宣布完成A轮融资，估值达到10亿美元。

在免费阅读APP迅速攻城略地的形势下，阅文集团针对免费阅读模式开发了防御型产品——飞读小说。2018年下半年，飞读小说上线于安卓平台。凭借阅文集团强大的版权资源，飞读小说APP的免费小说数量超过20万本，数量远超米读和连尚免费读书。飞读的用户体验佳，多为完结本小说，无广告、会员制和章节付费等，并且还有现金红包等激励措施，但目前未进行商业化变现。(编辑：刘瑞)