家临江：亢奋的化工产品价格 港股也有反应

3月21日下午3时左右，江苏天嘉宜化工发生爆炸。

获悉，该公司拥有间苯二胺(染料中间体)产能1万吨，是行业内仅次于浙江龙盛的第二大核心生产工厂。此次爆炸事件将影响间苯二胺约25%的市场容量，直接导致供应短缺、价格上涨。

此外，因爆炸工厂地处苏北，将直接导致苏北染料及中间体工厂复工进度延迟，附近工业园区企业也会受到波及，从而使分散、活性染料的价格受到影晌。例如已经连续涨价的嫩黄染料，媒体预计还将迎来持续上涨，蒽醌类生产企业分散蓝60#、56#、红60#等也将迎来上涨。

内地A股的浙江龙盛股价（600352.SH）更是股价一飞冲天，短短2个月股价硬是拉了一倍，市值超740亿元人民币。

染料价格的上涨，直接受益的还有港股的彩客化工(01986)。据智通财经APP资料显示，该公司总部位于北京，旗下分设造纸及农业化学品中间体/颜料/ 电池材料/环保四大事业部，拥有全球最大的 DSD酸、DMSS生产基地，全球三大一硝基甲苯生产基地。

彩客化工染料事业部位于河北省沧州市东光县，主要从事染料中间体DSD酸、NTS\DNTS的生产和销售，2015年DSD酸市场份额约占全球53%，拥有全球最大的DSD酸生产基地。

这家公司之前曾有信息称该公司财务方面有造假的嫌疑，导致在资本市场股票发生较大的下跌波动。智通财经APP有文章专门对其财报有分析，详见《透过财报看方向：彩客化学(01986)三周暴涨两倍》。

在香港市场上，一朝被蛇咬，十年怕井绳。有的企业就一蹶不振，有的企业要痛N年才能恢复元气。

好在彩客化工进入2019年后，股价明显受到资金追捧，整个3月份股价从底部0.81港元涨到现在3.35港元（市值34亿港元），最多也是受到财报公布业绩提升的影响，彩客化学年度股东应占溢利同比增63.7%至2.23亿元，末期息0.064元。

其静态市盈率现阶段也就只有14倍，相对化工企业来说，似乎价格高了点。不过观察其股价，似乎完全没有受到江苏事故的影响，更没料到进入4月份，染料产品价格会飙升3倍。

2019年4日清明前夕，江苏盐城市决定彻底关闭响水化工园区，将陈家港镇列入全市改善农民群众住房条件“十镇百村”试点，加快实现乡村振兴。自江苏省“3.21”化工厂爆炸事故发生之后，江苏省人民政府办公厅发布关于征求《江苏省化工行业整治提升方案(征求意见稿)》(以下简称“方案”)意见的紧急通知。

对未来五年之内，江苏省化工企业、化工园区的改造升级及退出做出了明确指示：江苏省要关闭30个化工园!1000多家化工企业!据内地专业涂料网信息显示，国家开展化工企业安全检查，近4000家企业面临停产，涉及江苏、山东、河南、河北、广东等地区。

消息再度刺激染料类化工价格大涨。在印染界人士看来，这次染料上涨的原因，首先，是江苏响水爆炸事故带来的连锁反应，毕竟产能供应上减少;其次，印染行业目前正在进入传统的生产旺季，此前对行业的悲观预期，导致印染企业备货较少，染料供给产能的突然减少，加剧了下游的恐慌心理。

据涂料采购网了解，自江苏“3·21”爆炸事故以来，不仅影响除了染料，部分稀缺产品更影响到树脂，粘合剂，农药的价格。部分厂家停止报价。

而国际市场上有机硅巨头陶氏化学宣布全面上调硅氧烷、聚合物、密封胶和硅橡胶价格，涨幅最高达10%，新价格于4月1日正式生效。其他有机硅大厂和贸易商——信越、瓦克、KCC、迈图等同步跟进涨价，涨幅在5%至10%不等。机构数据显示，3月份第一周，国内有机硅市场成交价上调300元/吨左右。上周，成交价继续上调500元/吨。

据分析，有机硅涨价首先源于下游开工率不断攀升，备货力度可观。据称，有多家下游大厂的备货量已追加到3月底，导致单体厂排单紧凑，库存偏低，有机硅中间体DMC报价持续上拉。

据相关媒体报道，四月刚第四天，DMC价格平均涨幅就达到了800元/吨，DMC平均报价已经逼近22000元/吨。D4价格的平均涨幅也达到了500元/吨，整体报价逼近23000元/吨。

作为氟硅行业的龙头企业东岳集团(00189)同样受到市场的追捧，一个月的时间，股价上涨了25%，充分说明有资金已经注意到化工产品的涨价趋势。

相关研究报告指出，假设东岳公司未来三年有机硅产能维持 25 万吨/年(单体)。伴随行业新增产能的释放，预计有机硅价格将于 2019 年小幅回落，并于 2020 年重拾增势，2019 年-2021 年有机硅销售均价(折 DMC)分别为 25000、27000、31000 元/吨，对应公司经营溢利率(折 DMC)分别为 21.0%、20.9%、25.3%。

相对来说，港股市场给化工企业的估值都比较低。像东岳这类企业常年股价都在净资产以下，即便炒到现在PE也就6倍，却不料进入2019年遇上了自家产品大涨价，再加上内地A股化工板块一顿爆炒，当然有资金已经开始寻求低估港股的相关标的。

香港本地财经媒体并没有多少关注内地行业动态变化，所以，针对香港上市的中资企业，内地资金颇有得天独厚的“春江鸭”味道。

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!