兴业国际：长飞光纤光缆(06869)行业龙头尽享光通信高景气盛宴

长飞光纤光缆(6869)8 月26 日公告2016 年中期经营业绩：营业收入同比增长20.6%至36.78 亿元;毛利润同比增加37.3%至8.07 亿元;毛利率同比增长2.7%至22.0%;净利润同比增加16.3%至3.55 亿元，每股收益为0.52 元，不派发中期股息。

受益于三大电信运营商大力发展4G 建设，以及中国政府持续推进实施“宽带中国战略”等国家战略，光纤光缆行业需求旺盛，带动公司业绩全面提升。光纤及预制棒价格增长，毛利率大幅提升。2015 年起，国家商务部对美日光棒征收反倾销税，而国内光纤供应短缺，加上光纤行业旺盛需求，光纤价格持续上涨。

2015 年底中国移动光纤集中采购价格从51 元/芯公里增加到55 元/芯公里，未来价格有望继续增长。公司2016 年上半年光纤预制棒及光纤录得收入19.29 亿元，同比增长3.72%;毛利率增长约7.26pct 至34.57%，毛利率大幅提升，从而公司整体毛利率得到提升。产能持续释放，奠定业绩增长基础，迈向全方位全球第一。

公司新建产能包括沈阳、四川、印尼、南非等基地的陆续投产，公司产能将持续释放，为业绩增长奠定坚实基础，进一步夯实公司在光纤预制棒和光纤上的领导地位，可为实现全面“全球第一”的战略目标提供强有力的支撑。

兴业证券观点：目前国家相关战略推动和三大电信运营商加大4G 建设力度，光纤通信行业景气度高企，需求旺盛，同时对商务部美日进口光棒征收反倾销税，国内光纤供给短缺，将推动价格持续上涨。作为光纤光缆制造行业的领导者，长飞光纤光缆有望从中收益。预计公司2016 年业绩对应当前股价大约在9 倍PE 左右，建议投资者密切关注。

风险提示：行业竞争加剧，光纤光缆产品价格下降;海外拓展不及预期。