多家投行继续看好 安踏（02020）2018年营收突破200亿

2日26日安踏集团发布了2018年业绩，全年收益241亿元，同比增长44.4%，毛利率上升3.2个百分点至52.6%，创造了安踏集团有史以来的最佳业绩。

智通财经APP看来， 若要追溯安踏业绩加速增长的原因，可以概括为安踏在“单聚焦、多品牌、全渠道”的发展战略之上融入了“协同孵化，价值零售”的发展模式。

所谓“协同孵化”就是安踏通过多品牌形成的涵盖供应链、电商、物流、财务等数个共享协同孵化平台，以及平台形成的“公司孵化器”优势，推动新品牌快速成长的同时优化资源分配，推动了各品牌的互利共赢。

此外，安踏“以消费者为核心” 驱动的价值零售也是安踏管理层定义未来品牌成功的路径。安踏的“价值零售”通过强化终端价值、商品价值、品牌价值、文化价值来提升品牌和商品的实力。进而通过“商品力+品牌力+零售力”，将旗下品牌打造成为消费者“想要买”的品牌。

基于对安踏发展战略和业绩成长潜力的认可，安踏发布2018年业绩之后，摩根大通、美银美林等多家投行发布报告称对安踏维持信心，业绩坚实可长期持有。

摩根大通则对安踏2019年的表现维持信心，认为今年销售将录得24%增长。摩根大通相信若安踏公司能在3月7日获得芬兰体育用品集团亚玛芬股东批准，2019年将保持不低于30%的派息比率，大致符合市场预期的30至40%。因此，摩根大通将安踏2019及2020年的盈利预测提升2至3%，目标价由原来的40港元上调至47.5港元，重申其“增持”投资评级。

美银美林将安踏目标价升至52.3元港币外，还表示安踏强劲的盈利表现将会反映到股价走势上，预计今年增长稳定。

富瑞同样调高了安踏目标价，由48港元升至53港元，维持“买入”评级。富瑞在报告中称，安踏2019-2020年核心商业收入年复合增长指引中，其安踏品牌青年增长指引逾20%，FILA品牌指引更逾30%。富瑞认为，以FILA的品牌受欢迎度以及今年以来的良好增长动力，相信收购Amer Sports有助轻微提高安踏每股盈利。因此，富瑞还上调了安踏2019年收入及盈利预测各8.8%及4.1%。

国盛证券点评安踏公司2018年报，称其为里程碑之年。2018年安踏营收和业绩增速分别为44.4%和32.9%，增长超预期。加之公司品牌矩阵完善，主品牌稳健，FILA品牌高速增长，2022年冬奥会临近给迪桑特品牌发展助力，同时公司战略领先，打开国际化大门。国盛预计安踏公司2019-2021年净利润为51.2/62.9/76.2亿元(未含Amer并购)，因此给出安踏体育目标价44.0港币，维持“买入”评级。

天风证券表示，安踏18年业绩超市场预期，预计19年将继续实现高增长。此外，天风证券看好安踏公司多品牌矩阵继续发力，认为Amer Sports收购将提升安踏国际化能力，实现协同效应。因此将目标价格定为48元港币，给予买入评级。