善乐国际控股要上市 可建筑机械租赁蛋糕并不大

近日，善乐国际控股正谋求港交所主办上市。这家主要在香港从事建筑机械贸易、建筑机械租赁等的公司，所在的行业市场到底多大，对投资者而言，公司未来增长空间有多大，蛋糕够大吗？

纯利率提升到16.1%

据智通财经了解，善乐国际控股主要从韩国、日本、德国、瑞典、意大利等地采购建筑机械，从香港的建筑工程公司活动贸易、租赁收入。

智通财经获得的数据显示，截止2014年、2015年、2016年3月31日的三个年度，善乐国际控股收入总额分别是1.13亿、2.08亿、2.05亿港元，公司持有人应占溢利为1256.3万、2944.7万和3298.5万，毛利率分别为24.2%、25.7%和28.2%，纯利率分别为11.1%、14.25%和16.1%。

其中来自建筑机械贸易的收入，分别是8134.7万、1.55亿和1.37亿港元，占总收入比重分别为72.1%、74.6%、66.8%。

来自建筑机械租赁的收入，分别是3148.7万、5280.3万和6699.3万港元，占总收入比重分别为27.9%、25.4%、32.6%。

2016年另还有131.8万，大约0.6%的运输服务收入。

市场占有还有增长空间

据市场调查公司F＆S的报告，善乐国际控股是香港第三大建筑机械贸易公司，市场占有率为4.1%。

建筑机械贸易市场总规模约3.31亿港元，市场参与者大约有50名，前五大参与者的贸易收益占2015年总市场规模的50.8%。

同时，善乐国际控股也是香港第二大电力及能源机械租赁公司，2015年在香港市场占有率为8.9%，总市场规模约6.13亿港元，近五年复合增长率为21.2%。

而香港包括建筑机械租赁、电力及能源机械租赁、地基机械租赁在内的租赁市场规模分别约3.95亿、6.13亿、2.69亿港元，前五大参与者租赁收益分别占市场规模总额的17.3%、38.0%和58.4%。

而香港建筑公司凭借在建筑工程不同部门采取的专业建筑技术，在亚洲地区享负一定名声，因此带动香港建造及建筑服务的出口增长。

预计未来，善乐国际控股业务及收益模式，及成本架构将维持不变。

鉴于市场蛋糕有限，在可预见的未来不会出现规模爆发式增长，因此公司业绩增长的关键将在于取得更多市场占有。

部分细分市场集中程度还较低，给善乐国际控股财务增长提供了一定的想象空间。