瑞信升润电(00836)目标价至10元 评级“跑输大市”

瑞信发表报告，称华润电力(00836)盈利压力上升，上半年由于增加直供电供应，令发电收入减少，加上财务成本上升，集团核心盈利下跌31%，远差过该行预期的17%跌幅。不过，公司承诺维持派息，有助股价表现短期优于同行，目标价由9.6元上调至10元，维持“跑输大市”评级。

该行表示，润电管理层预期直供电比例将由去年只有9.4%，上升至今年超过20%，未来比例料进一步扩大。上半年集团每单位燃料成本跌了18%，由于近期煤价反弹下，预计全年集团每单位燃料成本只跌7%-9%。公司的资本开支预算由230亿元削减至170亿元，主要是东北部风电资本开支减少，而火电投资没变。

该行上调润电2016-2018年每股盈利预测2-3%，主要由于夏季电力需求较预期好，支持设备利用小时上升。